10年債利回りと$SPXが、今、同じ方向に動いています。

長年、債券と株式は逆相関の関係にありました。利回りが上がれば、株価は下がる。そうしたヘッジ効果は失われました。今では、両方が同時に上昇しています。

これは普通のことではありません。市場の局面が変わったのです。

両方の資産がそろって上昇するとき、通常は2つの可能性があります。あらゆる資産を押し上げるほど成長期待が強いか、あるいは市場のリスク評価の仕組みに構造的な変化が起きたかです。

株価が下がったら債券を買うという昔ながらの戦略は、もう通用しません。ポートフォリオの構築は、これまで以上に難しくなりました。

この動きに注目してください。長くは静かなままでいないでしょう。