アップルは「数字では勝ち、株価では負ける」決算を発表した。
米東部時間11月2日の取引終了後、アップルは2026年度第4四半期決算（9月26日までの3カ月間）を発表した。売上高は1,144億8,000万ドルで前年同期比12％増となり、市場予想の約1,134億ドルを上回った。9月期としては過去最高を記録。希薄化後1株当たり利益は2.10ドルで、予想の1.99ドルを上回り、純利益は307億1,000万ドルだった。事業別では、iPhoneの売上高が575億8,000万ドルで前年同期比17.5％増となり、9月期の記録を更新した。この四半期に新型iPhone 18 Proが販売されたのは、わずか約9日間だったことを考えれば、なおさらだ。サービス事業の売上高は315億7,000万ドルで過去最高を更新。Macの売上高も107億9,000万ドルと、予想を上回った。2026年度通期の売上高は4,790億ドルで、こちらも過去最高となった。
しかし、市場は評価しなかった。決算発表前のアップル株はこの日すでに1.8％下落し、338.32ドルで取引を終えていた。時間外取引ではさらに約2.8％下落し、329ドル近辺まで値を下げた。11月3日の終値も1.90％安の331.90ドルとなり、同日のダウ工業株30種平均が0.38％下落する主因となった。
問題は2つある。1つ目は、中華圏の売上高が175億4,000万ドルにとどまり、市場予想の187億5,000万ドルを約12億ドル下回ったことだ。これは決算の中で最大の予想未達となった。2つ目は、さらに深刻な点だ。次の四半期（アップルにとって年間最大のクリスマス商戦期）の粗利益率見通しは45～46％で、市場予想の46.3％を下回った。今四半期の粗利益率は47.9％だった。粗利益率とは、デバイスを1台販売したときに、売上高のうちどれだけが利益として残るかを示す割合だ。見通しが一気に約2ポイント低下したことは、今後iPhoneを1台売るごとに得られる利益が薄くなると、市場に直接告げたに等しい。
粗利益率を押し下げている主因はメモリーだ。人工知能（AI）データセンターの建設が世界中でメモリーチップの争奪戦を引き起こし、ダイナミック・ランダム・アクセス・メモリー（スマートフォンやパソコンの作業用メモリー）とフラッシュメモリー（写真やファイルを保存する記憶チップ）の供給が逼迫し、価格が上昇し続けている。世界最大級のメモリー調達企業であるアップルは、真っ先にコスト増の直撃を受けている。最高財務責任者（CFO）のケビン・パレクは決算説明会で、粗利益率低下の主因はメモリー価格の上昇であり、SiriのAI機能強化への投資も影響していると率直に述べた。新任最高経営責任者（CEO）のジョン・ターナスは、就任後初の決算発表でメモリー価格の上昇を「前例のない」ものと表現し、コストは12月以降も上昇し続けると述べた。アップルはすでに在庫の積み増しを進めており、在庫はわずか1四半期で31％増の145億4,000万ドルに達した。しかし、在庫の積み増しは一時的な緩衝材にしかならず、値上がりそのものを防ぐことはできない。
興味深いことに、これは同じ日にフィラデルフィア半導体株指数が2.63％上昇し、ナスダック総合指数が0.83％上昇したことの裏返しでもある。AIブームでメモリー価格が押し上げられ、マイクロン・テクノロジーやSKハイニックスといったメモリー販売企業は大きな利益を上げ、株価も急伸した。一方、アップルのようなメモリーの大口購入企業は、同じ値上がりによって利益を削られている。値上がり分のお金が消えたわけではない。ただ、買い手の懐から売り手の懐へ移っただけだ。
今後について、アップルの状況は2つの時間軸で見る必要がある。短期的には、メモリーコストが頭上に迫る刃のようにのしかかる。12月期の売上高見通しは7～10％増で、アップル史上最高の売上高を記録する四半期となる見込みだ。しかし、粗利益率が実際に45～46％まで低下し、今四半期の1株当たり利益に含まれる7億3,100万ドルの関税還付による0.05ドルのような一時的な収益が徐々に剥落すれば、利益の伸びは売上高の伸びを大きく下回るだろう。サービス事業の成長率見通しも8～9％へと鈍化している。長期的には、iPhone 18 Proがフルに販売される四半期はまだ始まったばかりで、サービス事業も過去最高を更新し続けている。需要に問題はない。今回の下落は利益率見通しの悪化によるものであり、需要の落ち込みによるものではない。
注目すべきシグナルは3つある。1つ目は、メモリー価格がいつピークをつけて下落に転じるか。これはアップルの粗利益率が下げ止まるかどうかを占う先行指標だ。2つ目は、12月期の実際の粗利益率が下限の45％を維持できるか。3つ目は、中華圏が新型機の販売がフルに反映される四半期に、売上高の不足分を取り戻せるかだ。リスクも少なくない。メモリー価格の上昇が来年まで続けば、アップルは利益率の低下を受け入れ続けるか、以前のiPadやMacのように値上げしてコストを消費者に転嫁するかのどちらかを迫られる。どちらの道を選んでも、株価には引き続き下押し圧力がかかるだろう。さらに、米中間選挙の結果判明後は市場の変動が大きくなる可能性もあり、短期的な下落局面での買いには十分な安全余裕を確保したい。
AIブームの請求書は、半導体メーカーの決算から、ハードウェアメーカーのコスト表へと届き始めている。
#苹果公司 #米国株
米東部時間11月2日の取引終了後、アップルは2026年度第4四半期決算（9月26日までの3カ月間）を発表した。売上高は1,144億8,000万ドルで前年同期比12％増となり、市場予想の約1,134億ドルを上回った。9月期としては過去最高を記録。希薄化後1株当たり利益は2.10ドルで、予想の1.99ドルを上回り、純利益は307億1,000万ドルだった。事業別では、iPhoneの売上高が575億8,000万ドルで前年同期比17.5％増となり、9月期の記録を更新した。この四半期に新型iPhone 18 Proが販売されたのは、わずか約9日間だったことを考えれば、なおさらだ。サービス事業の売上高は315億7,000万ドルで過去最高を更新。Macの売上高も107億9,000万ドルと、予想を上回った。2026年度通期の売上高は4,790億ドルで、こちらも過去最高となった。
しかし、市場は評価しなかった。決算発表前のアップル株はこの日すでに1.8％下落し、338.32ドルで取引を終えていた。時間外取引ではさらに約2.8％下落し、329ドル近辺まで値を下げた。11月3日の終値も1.90％安の331.90ドルとなり、同日のダウ工業株30種平均が0.38％下落する主因となった。
問題は2つある。1つ目は、中華圏の売上高が175億4,000万ドルにとどまり、市場予想の187億5,000万ドルを約12億ドル下回ったことだ。これは決算の中で最大の予想未達となった。2つ目は、さらに深刻な点だ。次の四半期（アップルにとって年間最大のクリスマス商戦期）の粗利益率見通しは45～46％で、市場予想の46.3％を下回った。今四半期の粗利益率は47.9％だった。粗利益率とは、デバイスを1台販売したときに、売上高のうちどれだけが利益として残るかを示す割合だ。見通しが一気に約2ポイント低下したことは、今後iPhoneを1台売るごとに得られる利益が薄くなると、市場に直接告げたに等しい。
粗利益率を押し下げている主因はメモリーだ。人工知能（AI）データセンターの建設が世界中でメモリーチップの争奪戦を引き起こし、ダイナミック・ランダム・アクセス・メモリー（スマートフォンやパソコンの作業用メモリー）とフラッシュメモリー（写真やファイルを保存する記憶チップ）の供給が逼迫し、価格が上昇し続けている。世界最大級のメモリー調達企業であるアップルは、真っ先にコスト増の直撃を受けている。最高財務責任者（CFO）のケビン・パレクは決算説明会で、粗利益率低下の主因はメモリー価格の上昇であり、SiriのAI機能強化への投資も影響していると率直に述べた。新任最高経営責任者（CEO）のジョン・ターナスは、就任後初の決算発表でメモリー価格の上昇を「前例のない」ものと表現し、コストは12月以降も上昇し続けると述べた。アップルはすでに在庫の積み増しを進めており、在庫はわずか1四半期で31％増の145億4,000万ドルに達した。しかし、在庫の積み増しは一時的な緩衝材にしかならず、値上がりそのものを防ぐことはできない。
興味深いことに、これは同じ日にフィラデルフィア半導体株指数が2.63％上昇し、ナスダック総合指数が0.83％上昇したことの裏返しでもある。AIブームでメモリー価格が押し上げられ、マイクロン・テクノロジーやSKハイニックスといったメモリー販売企業は大きな利益を上げ、株価も急伸した。一方、アップルのようなメモリーの大口購入企業は、同じ値上がりによって利益を削られている。値上がり分のお金が消えたわけではない。ただ、買い手の懐から売り手の懐へ移っただけだ。
今後について、アップルの状況は2つの時間軸で見る必要がある。短期的には、メモリーコストが頭上に迫る刃のようにのしかかる。12月期の売上高見通しは7～10％増で、アップル史上最高の売上高を記録する四半期となる見込みだ。しかし、粗利益率が実際に45～46％まで低下し、今四半期の1株当たり利益に含まれる7億3,100万ドルの関税還付による0.05ドルのような一時的な収益が徐々に剥落すれば、利益の伸びは売上高の伸びを大きく下回るだろう。サービス事業の成長率見通しも8～9％へと鈍化している。長期的には、iPhone 18 Proがフルに販売される四半期はまだ始まったばかりで、サービス事業も過去最高を更新し続けている。需要に問題はない。今回の下落は利益率見通しの悪化によるものであり、需要の落ち込みによるものではない。
注目すべきシグナルは3つある。1つ目は、メモリー価格がいつピークをつけて下落に転じるか。これはアップルの粗利益率が下げ止まるかどうかを占う先行指標だ。2つ目は、12月期の実際の粗利益率が下限の45％を維持できるか。3つ目は、中華圏が新型機の販売がフルに反映される四半期に、売上高の不足分を取り戻せるかだ。リスクも少なくない。メモリー価格の上昇が来年まで続けば、アップルは利益率の低下を受け入れ続けるか、以前のiPadやMacのように値上げしてコストを消費者に転嫁するかのどちらかを迫られる。どちらの道を選んでも、株価には引き続き下押し圧力がかかるだろう。さらに、米中間選挙の結果判明後は市場の変動が大きくなる可能性もあり、短期的な下落局面での買いには十分な安全余裕を確保したい。
AIブームの請求書は、半導体メーカーの決算から、ハードウェアメーカーのコスト表へと届き始めている。
#苹果公司 #米国株