米中間選挙が終わり、これから市場が本格的に織り込むのは、トランプ氏が今後2年間に実行できる政策の余地と、それに伴う資産価格の変化です。

今回の選挙について、注目すべき点は3つあると思います。

1、財政政策と米国株

民主党が下院を制した場合、トランプ氏が今後進める減税や財政支出、予算編成は、より大きな抵抗に直面する可能性があります。

米国株への波及経路は2つあります。

一方では、財政刺激への期待が弱まり、企業収益や市場のリスク選好に影響する可能性があります。他方では、両党が予算をめぐって行き詰まれば、政府の資金調達や米国債利回りに新たな変動が生じる可能性もあります。

特にナスダックや大型ハイテク株については、利下げ期待だけを見るのではなく、実質金利や設備投資、企業収益が現在のバリュエーションを支えられるかにも注目する必要があります。

2、BTC：流動性と規制への期待に注目

BTCの中核となる材料は、引き続きマクロ環境の流動性です。

財政政策への期待が変化すれば、ドル、米国債利回り、市場のリスク選好にも影響が及び、暗号資産市場へ波及します。

また、CLARITY Actの進展にも注目すべきです。

米国の暗号資産規制の枠組みが徐々に明確になれば、機関投資家の参入や業界の発展に対する政策面の期待が高まる可能性があります。ただし、法案の進展が短期的な資金流入に直結するわけではありません。最終的には、ETFへの資金フロー、ステーブルコインの流動性、実際の市場需要を見極める必要があります。

3、米国株とBTCの連動性

この2つの市場を完全に切り離して考えることはできません。

ドル安、実質金利の低下、流動性見通しの改善が進む局面では、ナスダックとBTCはいずれもリスク選好の高まりに支えられる傾向があります。

しかし、米国債利回りが急上昇し、市場が資金調達コストやバリュエーションを見直し始めれば、ハイテク株とBTCが同時に圧迫される可能性もあります。

ただし、両者の値動きの構造や資金を動かす要因は完全には同じではありません。ナスダックの上げ下げからBTCの動きを単純に予測することはできません。

今後の注目リスト：

ナスダック：ハイテク株の業績見通しと実質金利。
BTC：ETFの純流入、ドル流動性、重要な価格チャートの形状。
DXY：ドルの強弱が持続的なトレンドを形成しているか。
米国債10年物：利回りの変化がリスク資産を圧迫し始めているか。

今回の選挙を取引材料として捉えるうえで重要なのは、共和党か民主党かに単純に賭けることではなく、政策への期待が資金フローやバリュエーションにどう波及するかを見極めることです。