政治と市場をめぐる言説のノイズを取り払いましょう。

Carsonがまとめた1951年以降のS&P 500のデータによると、議会がねじれ状態のときの年間リターンは15.1％。一方、民主党が議会を支配しているときはわずか6.7％です。表面的な結論は？民主党支配は株式市場にとって最悪、ということ。

でも、それはあまりに安易な分析です。

このグラフでは、「民主党が議会を支配」という一つの区分に、まったく異なる2つの状況がまとめられています。大統領も議会も民主党が支配するケースと、共和党の大統領のもとで民主党が議会を支配するケースです。後者は、ねじれ状態の理想形。何も法案が通らず、政策リスクもない。市場にとっては好都合です。

では、リターンが6.7％にとどまった本当の要因は何でしょう？おそらく、実際に法案が成立する、民主党による統一政府の期間です。市場が民主党を嫌っているわけではありません。不確実性や大規模な政策変更を嫌っているのです。

ねじれ状態＝強気相場。政権と議会が同じ党に支配されていたら、用心しましょう。

政治関連のグラフを額面どおりに受け取るのはやめましょう。見出しの数字より、背景事情が重要です。