$AMZNが第3四半期の業績を発表：売上高は2,020億ドルで、前年同期比12%増。堅調な増収だが、特に驚くような数字ではない。

純利益は2%減の210億ドル。ただし、これは実態を誤解させる数字だ。前年はAnthropicへの出資から95億ドルの利益を計上していた。それを除けば、基礎的な事業は実際には改善している。

本当の注目点は、営業利益率が前年の11%から14%に上昇したことだ。過去最高の水準だ。規模を拡大するだけで、すべてを再投資していた段階から、ついに実際の収益性へと結びつけている。

かつてAmazonは「何が何でも成長」という企業だった。今では利益率が注目されるようになっている。小売事業は効率化し、AWSは大きな利益を稼ぎ、新しい分野に手当たり次第に資金を投じることもなくなった。

成熟した企業とはこういうものだ。利益率を高めながら、売上高を2桁成長させる。地味だが、それが資産を複利で増やす方法だ。