疯狂拉升
投稿
老腊肉-kevin
·
--
美股盘前Shopify暴跌17%：营收只差1000万，杀的是105倍PE的“AI成本账”？
盘前直接干下去17%，第一眼以为暴雷了，仔细一看，营收37.4亿，预期37.5亿，就差这一千万。
数字本身根本不至于，真正捅刀子在下面：毛利率又被AI啃掉一块。订阅毛利率从上季的79.7%继续往下出溜，云成本里AI用量一个季度多烧了3700万，管理层自己给的Q4指引也只是“30%出头”，毛利增长摆明了跑不过营收。
电话会上讲得最响的还是老故事：
AI导流订单同比三倍，新买家转化率是别的渠道两倍。但市场这回不买账了，因为AI代理带动的GMV占比还是不到2%，流量涨得再猛，离真金白银的利润兑现还差着好几条街。
所以这17%不是错杀，是标准的杀估值。
105倍TTM PE、六七十倍远期，本身就站在钢丝上，营收稍微miss一丢丢，利润率再被成本往下拽，资金连犹豫都不带犹豫的。$SHOP $SHOP.US $SOXL
盘前直接干下去17%，第一眼以为暴雷了，仔细一看，营收37.4亿，预期37.5亿，就差这一千万。
数字本身根本不至于，真正捅刀子在下面：毛利率又被AI啃掉一块。订阅毛利率从上季的79.7%继续往下出溜，云成本里AI用量一个季度多烧了3700万，管理层自己给的Q4指引也只是“30%出头”，毛利增长摆明了跑不过营收。
电话会上讲得最响的还是老故事：
AI导流订单同比三倍，新买家转化率是别的渠道两倍。但市场这回不买账了，因为AI代理带动的GMV占比还是不到2%，流量涨得再猛，离真金白银的利润兑现还差着好几条街。
所以这17%不是错杀，是标准的杀估值。
105倍TTM PE、六七十倍远期，本身就站在钢丝上，营收稍微miss一丢丢，利润率再被成本往下拽，资金连犹豫都不带犹豫的。$SHOP $SHOP.US $SOXL