#anthropicipo遭投资者压价，估值盼降至1.5万亿美元 AnthropicのIPO評価額が1.5兆まで引き下げ：市場に資金がなくなった？それともリスク選好が変わった？
先週のハイテク株の急落で、AnthropicのIPO価格設定のシナリオは一変した。機関投資家はここ数日、月末の上場時評価額は2兆を目指すべきではなく、1.5兆～1.6兆くらいが妥当だと示唆している。値下げのように聞こえるが、実際は目論見書を隅々まで読んだ後の条件反射だ。
第3四半期の売上高は169.56億元で、前四半期比の伸びはわずか47%。第2四半期の前四半期比144%から大きく鈍化した。ARRも650億元から670億元に増えたところで、ほぼ横ばいになった。
一方、計算能力のコストは前四半期比77%増の99億元に急増。そのうち50億元は、一時的に高値で購入した短期の計算能力だ。これにより営業利益は、第2四半期のプラス9.74億元から、第3四半期にはマイナス5.67億元に転落した。計算能力の調達約束総額は8954億元で、今後12カ月だけで約698億元を支払う必要がある。
リスク選好が変わったのか、それとも成長が鈍化したのか？
どちらもだ。リスク選好は引き金を引く手で、成長の鈍化は弾丸だ。ナスダックは10月に5.3%下落し、「資金を燃やして成長を買う」ことに対する投資家の忍耐が目に見えて薄れている。
しかし根本的には、第3四半期の決算を見ると、1.5兆という「守りの価格」も決して割安とは言えない。過去4四半期の売上高に対する株価売上高倍率は依然として40倍を超えている。歴史を振り返っても、IPOでこの倍率を維持できた企業はごくわずかだ。
私の見方はシンプルだ。IPOへの申し込みは検討してもいいが、「初日の急騰」をファンダメンタルズの好転と見なしてはいけない。CFOはおそらく、上場初日に値上がりの余地を残すため、保守的な価格設定をするだろう。それは上場初日のためのものであって、流通市場で高値を追う人のためではない。四半期ごとに成長率と利益率を実際に示し始めてから、投資価値を判断すればいい。$ANTHROPIC $OPENAI $SPCX
先週のハイテク株の急落で、AnthropicのIPO価格設定のシナリオは一変した。機関投資家はここ数日、月末の上場時評価額は2兆を目指すべきではなく、1.5兆～1.6兆くらいが妥当だと示唆している。値下げのように聞こえるが、実際は目論見書を隅々まで読んだ後の条件反射だ。
第3四半期の売上高は169.56億元で、前四半期比の伸びはわずか47%。第2四半期の前四半期比144%から大きく鈍化した。ARRも650億元から670億元に増えたところで、ほぼ横ばいになった。
一方、計算能力のコストは前四半期比77%増の99億元に急増。そのうち50億元は、一時的に高値で購入した短期の計算能力だ。これにより営業利益は、第2四半期のプラス9.74億元から、第3四半期にはマイナス5.67億元に転落した。計算能力の調達約束総額は8954億元で、今後12カ月だけで約698億元を支払う必要がある。
リスク選好が変わったのか、それとも成長が鈍化したのか？
どちらもだ。リスク選好は引き金を引く手で、成長の鈍化は弾丸だ。ナスダックは10月に5.3%下落し、「資金を燃やして成長を買う」ことに対する投資家の忍耐が目に見えて薄れている。
しかし根本的には、第3四半期の決算を見ると、1.5兆という「守りの価格」も決して割安とは言えない。過去4四半期の売上高に対する株価売上高倍率は依然として40倍を超えている。歴史を振り返っても、IPOでこの倍率を維持できた企業はごくわずかだ。
私の見方はシンプルだ。IPOへの申し込みは検討してもいいが、「初日の急騰」をファンダメンタルズの好転と見なしてはいけない。CFOはおそらく、上場初日に値上がりの余地を残すため、保守的な価格設定をするだろう。それは上場初日のためのものであって、流通市場で高値を追う人のためではない。四半期ごとに成長率と利益率を実際に示し始めてから、投資価値を判断すればいい。$ANTHROPIC $OPENAI $SPCX
