$IRENは2026年の容量に関連して約40億ドルの契約済みARRを抱えていますが、8月26日時点で稼働中のARRは約10億ドルにとどまっていました。

$MSFTとの契約は5年間で約97億ドルの価値があり、50MWのIT設備を4件導入する内容です。IRENはHorizons 2～4を2026年第4四半期に稼働させることを目指しており、11月5日は注目すべき重要な日となります。

重要なのは、バランスシートへの圧力をさらに高めることなく、IRENがこれらの契約をどれだけ迅速に実際の収益へと結び付けられるかです。

MicrosoftによるGPUの資金調達と顧客からの前払いは助けになりますが、事業拡大に伴って、資金調達コスト、潜在的な希薄化、投下資本利益率がどう推移するのかを引き続き見極めたいと思います。

木曜日の決算発表で、より明確な状況が分かるはずです。特に、経営陣が導入スケジュールに引き続き自信を持っているか、またMicrosoftとの契約が報告される収益に大きく貢献し始める時期について、より明確な説明があるかに注目しています。