米国の実質世帯所得の中央値が、2025年に過去最高を記録しました。これはインフレ調整後の実際の購買力を示すもので、名目所得ではありません。

これは、見出しで取り上げられる多くの話題よりも重要です。実質所得が増えれば、人々はより多く消費し、貯蓄し、経済には確かな原動力が生まれます。信用に依存した消費や資産効果ではなく、勤労所得の伸びが中間層にまで波及しているということです。

今後数四半期、これが個人消費のデータや小売動向にどう表れるか注目する価値があります。家計所得が力強く伸びると、通常まず裁量的支出に表れ、その後に耐久財へと波及します。また、労働市場についても何かが見えてきます。中央値を押し上げるほど多くの人にとって、賃金の伸びがインフレを上回っているのです。

すべてが順調だと言うつもりはありませんが、これはマクロ経済の雑音や金利をめぐる思惑にかき消されがちな、静かではあるものの根本的に明るい材料の一つです。