ユーロ圏の第3四半期の成長率は0.4％。米国は3.4％でした。

これは丸め誤差ではありません——構造的な格差です。欧州はここ数年、低成長にとどまる一方、米国は予想を上回り続けています。

その一因はエネルギーコストであり、規制による足かせであり、経済モデルの違いでもあります。しかし、この差は現実のもので、為替の動きから資本の流れまで、あらゆることに影響します。

欧州株をロングしているなら、期待しているのはバリュエーションの修正や個別銘柄の好材料であって、マクロ環境の追い風ではありません。