@Rayls は2026年10月15日、最初のVaultで入金を開始しました。ローンチの発表だけを見るのではなく、ブリッジの利用状況、準備金レポート、報酬スケジュールの変更、実際の入金トランザクション、Vaultのコントラクト構成を調査し、入手可能な証拠が実際に何を示しているのかを把握しました。
主な調査結果はこちらです👇
🔹 1. ブリッジの利用状況とトークン供給量
調査したPolygonブリッジのVault記録では、BRL1の入金額が264,868.416247、出金額が9,576.454346で、差引残高は255,291.961901 BRL1でした。
Raylsのエクスプローラーには、BRL1.pの総供給量として255,291.962と表示されていました。これらの数値は、表示精度の範囲内でよく一致しています。
これは有用なオンチェーン証拠ですが、すべてのブロックまたはタイムスタンプにおいて、常に1対1の裏付けがあったことを独立に証明するものではありません。
🔹 2. 準備資産証明レポートが示す内容
2026年10月1日付のBRL1準備資産証明レポートには、銀行預金、ブラジル国債（LFT）、レポ取引に分配された、合計R$19,354,372の準備資産が記載されていました。
レポートによると、指定された基準時点における流通供給量に対する担保比率は111.35%でした。
重要な制約があります。レポートには、独立機関による監査をまだ受けていないことが明記されていました。そのため、数値はこの点を踏まえて理解する必要があります。
🔹 3. 報酬スケジュールの変更
当初の週ごとの報酬レートは次のとおりでした。
• 第1週：BRL1.p 1,000枚につきRLS 10,000枚
• 第2週：RLS 8,000枚
• 第3週：RLS 6,000枚
• 第4週：RLS 4,000枚
その後、新規入金分のレートは50%引き下げられ、それぞれRLS 5,000枚、4,000枚、3,000枚、2,000枚となりました。
最初のR$250,000までの入金には、当初のレートが適用されました。この違いは、個々の入金取引と、そこで見込まれる報酬配分を評価する際に重要です。
🔹 4. 実際の入金取引から分かること
オンチェーンで2件の入金を調査しました。
10月16日の取引では、BRL1.p 100,000枚の入金とRLS 1,000,000枚の報酬配分が記録されており、当初の第1週のレートと一致していました。
10月28日の取引では、BRL1.p 5,271.47899枚の入金とRLS 21,085.91596枚の報酬配分が記録されており、改定後の第2週のレートと一致していました。
これらの取引は、入金が記録され、報酬配分が計算されたことを示す具体的な証拠です。ただし、報酬がすでに支払われた証明と混同すべきではありません。
🔹 5. ロックアップ条件と報酬の支払い
ローンチ時の条件には、入金のロックアップ、ステーキングへの報酬付与スケジュール、ステーキング報酬の14日間のアンボンディング期間が含まれていました。
スケジュールに記載された報酬付与日は、2026年11月2日時点ではまだ先の日付でした。そのため、入金記録だけから実際の支払いを推定するのではなく、該当日を迎えた時点で確認する必要があります。
🔹 6. ボールトのコントラクト構造
このボールトは、独立した実装コントラクトに紐付いたERC1967プロキシを使用しています。この構造により、プロキシは実装コントラクトへ処理を転送できます。
ただし、プロキシと実装コントラクトを特定しただけでは、誰がアップグレードを管理しているかは分かりません。この分析では、管理者、マルチシグまたはタイムロックの仕組み、アップグレード履歴の全容を独立に検証していません。
まとめ
入手可能な証拠からは、実際のオンチェーン入金活動、適用レートと整合する報酬計算、そして調査対象となったPolygonのブリッジ・ボールト送金額と表示されたRaylsトークン供給量との間に、数値上の高い整合性が確認できます。
一方で、いくつかの論点は切り分けて考える必要があります。独立した準備資産の保証、実際の報酬支払い、そしてコントラクトのアップグレードを管理する人物や仕組みです。
優れた分析では、取引やコントラクトが存在するというだけで、あらゆる主張が証明されたと見なすべきではありません。検証済みの記録、公表された条件、そして確認がなお必要な詳細を明確に区別すべきです。