データを一つ補足すると、今後半年間の計算能力の伸びは、AI関連収入の伸びを上回るでしょう。10月以降、計算能力不足の問題は大幅に改善しており、その頃にはトップAI企業間で価格競争が始まるはずです。すでに過剰な計算能力を大量に予約してしまっているため、避けられません。

世界のAI関連収入は、2025年の約1,100億ドルから、2026年には約3,000億ドル、2027年には約5,500億ドルになる見込みです。年間の増加額はそれぞれ1,900億ドル、2,500億ドル、成長率は170％、83％で、予測される成長速度はすでに鈍化し始めています。

2026～2027年の新規設置容量は32GW、49GWです。1GW当たり100億ドルで計算すると、年間コストの増加額はそれぞれ3,200億ドル、4,900億ドルです。

出荷台数の伸びは54％、27％ですが、1枚当たりの消費電力が増えているため、GW換算での成長率は67％、44％となります。

Anthropicの収入は依然として急速に伸びており、上半期のARR収入は数倍に増え、計算能力カードの消費を支えられる水準にあります。しかし下半期に入ると、7月、8月、9月の成長傾向はほぼ横ばいになり、計算能力不足の問題は大幅に改善しました。

しかし恐ろしいのは、カードの出荷が依然としてこれほど急速に伸びている一方で、収入が追いついておらず、計算効率も向上していることです。この3つの要因が重なり、ついに計算能力の需給が反転する時が来たようです。効率の低い計算カードは遊休状態になる一方、新型の高効率カードは依然として供給不足になるでしょう。ビットコイン採掘機の世代交代期に少し似ています。

計算能力と土地が不足しており、できる限り最新の機器を導入する必要があるとしても、2027年下半期には、約束されていた設備が次々と稼働し、米国の計算能力センターで計算能力が余剰になる、という見通しは、上記のいくつかのデータをもとに推計すれば、ビジネス上の理屈に合っています。

一方で、Anthropicの計算能力の伸びや、どれだけの計算能力を前もって予約しているのか、成長速度が収入の伸びと比べてどうなのかを詳しく計算してみると、収入の成長率は間違いなく計算能力の成長率を下回っています。最終的には均衡に達するでしょう。Anthropicは計算能力を契約で確保しているため、計算能力が余りすぎれば値下げを検討することになります。

また、Anthropicが最近、利用量の制限を少し緩和したことや、高度な知能を備えたモデルも利用しやすくなり始め、中国国産モデルのコストパフォーマンス路線を脅かしていることもあります。中国は電気料金が安いものの、最先端のチップがないため、トークン生成単位当たりのコストは、やはり米国より高いはずです。