10月は均等加重型の$SPXが上位20銘柄を約9パーセントポイント上回りました。2009年4月以来、最大の差です。

市場が、同じ7銘柄に無限の株価倍率がふさわしいという見方をやめたとき、ローテーションはこうした形で表れます。市場の裾野の広がりが重要です。長年の集中を経て、資金がようやく再配分されると、値動きが激しくなることがあります。

レジーム転換と判断するにはまだ早いですが、注目する価値はあります。歴史的に見ると、均等加重型がこれほど大きく優位に立つときは、より健全な強気相場の始まりか、状況が悪化する前に市場が必死に割安株を探しているかのどちらかです。2009年4月は前者でした。今回はどちらなのか、見ていきましょう。