S&P 500、11月の平均上昇率は1.9%。UBSはショートスクイーズのリスクを警告

11月はS&P 500にとって最も好調な月で、1950年以降の平均上昇率は1.9%です。@UBS S&TのJustinus Steinhorst氏は、深刻なショートスクイーズのリスクを指摘しています。ネットエクスポージャーが低水準にとどまる一方で、グロスのショートポジションは増加しています。

長期的な見通しは、中間選挙後の過去の推移に基づいています。UBSによると、S&P 500の6カ月リターンは平均13.8%で、過去の上昇実績は100%。3カ月リターンは平均7.7%で、過去の上昇実績は89%です。これらは過去の実績です。次の結果を保証するものではありませんが、UBSの長期的なポジショニングの根拠となっています。

戦術的な見方はコモディティにあります。UBSは、11月の原油の弱さ（平均-2.9%）に対し、銅（+1.7%）と銀（+1.1%）が堅調である点を指摘しています。イラン情勢の緊張が続くなか、同社の担当チームは、エネルギー株へのエクスポージャーを金属・鉱業（UBXXMETL）へ移す機会とみています。