$NDXの金価格比率が、20年移動平均線に到達しました。これは、この5年間の調整局面でも維持されてきた重要なテクニカル水準です。このパターンどおりに展開すれば、2026年ごろに底を打つ可能性があります。長い底固めになりますが、こうしたマクロの平均回帰パターンは、明確な方向性を伴って決着する傾向があります。テクノロジー株と金の比較は、過去10年間を象徴する相対価値取引のひとつであり、今回の調整でポジションもリセットされつつあります。株式への資金シフトや実物資産によるヘッジを考えているなら、注目する価値がありそうです。