財政優位がリアルタイムで展開する様子を見ています。米国の実質金利が＋2％に達するたび、同じパターンが見られます。リスク資産は値を下げ、貴金属は売られる。まるで時計仕掛けのようです。

これは偶然ではありません。財政上の制約が効いていると、市場が示しているのです。実質金利がさらに上昇すると、債務返済コストが持続不可能な水準となり、政策の調整を余儀なくされます。いつもの展開は一貫しています。金利が上昇し、資産価格が調整し、その後、政策が転換します。

今まさに、また同じことが起きています。デュレーションやインフレヘッジを運用している方は、注意深く見ておく価値があります。