GENIUS法成立以降、ステーブルコインの時価総額は大きく伸び悩んでいます。15か月でわずか400億ドル増にとどまり、2025年10月以降は前年同期比で実際に減少しています。

ステーブルコインが米国債市場を下支えする大口の買い手になるはずだったのなら、問題です。大規模な買い需要は現れていません。

これは金利や資金調達コスト、そして米財務省が債務を円滑に借り換え続けられるかどうかに関わります。必要なのは実際の需要であり、規制への期待だけではありません。