今回のAIブームで本当に何か起きても、みんなが一斉に倒れるわけじゃない。
前回は、まずサプライヤーが倒れ、生き残った大手は逆に急騰する可能性があると書いた。
今回は銘柄を全部挙げてみる。
まず倒れるのは、資金を借りられない企業。
ネオクラウドとコンピューティング能力のリース企業だ。
CoreWeaveは月間で-30％、5年物CDSは1,000ポイント超。Nebiusも-30％。同じビジネスモデルで、Microsoftが大口顧客だ。
Irenは-40％。マイニング事業からの転換を進めており、負債が最も重い。
Applied Digitalは設備投資頼みで、キャッシュフローはゼロ。
ほかにも、マイニングからホスティングへ転換している企業がある。Hut 8、Terawulf、CleanSpark、Galaxyだ。
電気代は固定費。コンピューティング能力を貸し出せなければ、そこで終わりだ。
Oracleは半分こちら側だ。
規模が大きく、顧客基盤も堅いが、RPOはすべて社債発行で穴埋めしている。
つまり、ネオクラウドの拡大版だ。
LambdaとNscaleは未上場なので、何か起きても顧客の発表から推測するしかない。
第2陣は、顧客の消失で倒れる。光モジュールと機器メーカーだ。
受注はまだ残っているが、顧客が倒れ始めている。
金曜日、光通信関連銘柄が軒並み急落した。Coherentは9％超安、Marvellは-10％、Tower Semiconductorは-11％。Lumentum、Corning、Broadcomも下落した。
BroadcomはGoogleのTPUサプライヤーで、受注はまだあるが、顧客への依存度が高すぎる。
AMDとIntelもこのグループだ。Intelはすでに先に崩れ、-28.58％。過去2番目に大きい1日の下落率となった。
A株にも同じサプライチェーンがある。中際旭創、新易盛、天孚通信、太辰光。顧客が1社倒れれば、彼らも1社分の事業を失う。
大手が回ってくるのは最後だ。
大手は倒れないが、生き残り方を変えなければならない。勝敗を分けるのは2つだけ。自前のコンピューティング能力と現金の蓄えだ。
Microsoftは大手クラウド4社のうち、FCFがまだプラスなのは同社だけ。最も持ちこたえやすい。
Metaは約950億ドルの資金調達ルートをすでに整えており、まずは命をつなげる。
Amazonは800億ドルの保証付き融資に加え、481億ドルの新規社債を発行。先手は打ったが、保証付き融資の仕組みは増資よりも脆い。
AlphabetはFCFがマイナスに転じ、株式・債券による資金調達も始めている。決算を発表済みの4社の中では、最も受け身だ。
AppleはAIへのエクスポージャーが最も低く、現金も最も厚いため、相対的に下落に強い。
最後はNVIDIA。
キャッシュフローが最も強く、顧客層も最も広い。だから最後に倒れる。
ただし、AIへのエクスポージャーが最も純粋なので、本当にそこまで来たら、バリュエーションの切り下げも最も激しくなる。
まとめると、3行だ。
第1陣は資金を借りられずに倒れる。第2陣は顧客の消失で倒れる。第3陣は倒れず、現金と株式を使って最後まで生き残る資格を手に入れる。
個人投資家は、下落するとみんな一緒に下がると思いがちだ。
それは違う。最後は明暗が分かれる。下落で倒れる企業もあれば、逆に新高値まで吹き上がる企業もある。
だから、いつ爆発するかを当てる必要はない。
$NVDA
#美股财报季来袭
前回は、まずサプライヤーが倒れ、生き残った大手は逆に急騰する可能性があると書いた。
今回は銘柄を全部挙げてみる。
まず倒れるのは、資金を借りられない企業。
ネオクラウドとコンピューティング能力のリース企業だ。
CoreWeaveは月間で-30％、5年物CDSは1,000ポイント超。Nebiusも-30％。同じビジネスモデルで、Microsoftが大口顧客だ。
Irenは-40％。マイニング事業からの転換を進めており、負債が最も重い。
Applied Digitalは設備投資頼みで、キャッシュフローはゼロ。
ほかにも、マイニングからホスティングへ転換している企業がある。Hut 8、Terawulf、CleanSpark、Galaxyだ。
電気代は固定費。コンピューティング能力を貸し出せなければ、そこで終わりだ。
Oracleは半分こちら側だ。
規模が大きく、顧客基盤も堅いが、RPOはすべて社債発行で穴埋めしている。
つまり、ネオクラウドの拡大版だ。
LambdaとNscaleは未上場なので、何か起きても顧客の発表から推測するしかない。
第2陣は、顧客の消失で倒れる。光モジュールと機器メーカーだ。
受注はまだ残っているが、顧客が倒れ始めている。
金曜日、光通信関連銘柄が軒並み急落した。Coherentは9％超安、Marvellは-10％、Tower Semiconductorは-11％。Lumentum、Corning、Broadcomも下落した。
BroadcomはGoogleのTPUサプライヤーで、受注はまだあるが、顧客への依存度が高すぎる。
AMDとIntelもこのグループだ。Intelはすでに先に崩れ、-28.58％。過去2番目に大きい1日の下落率となった。
A株にも同じサプライチェーンがある。中際旭創、新易盛、天孚通信、太辰光。顧客が1社倒れれば、彼らも1社分の事業を失う。
大手が回ってくるのは最後だ。
大手は倒れないが、生き残り方を変えなければならない。勝敗を分けるのは2つだけ。自前のコンピューティング能力と現金の蓄えだ。
Microsoftは大手クラウド4社のうち、FCFがまだプラスなのは同社だけ。最も持ちこたえやすい。
Metaは約950億ドルの資金調達ルートをすでに整えており、まずは命をつなげる。
Amazonは800億ドルの保証付き融資に加え、481億ドルの新規社債を発行。先手は打ったが、保証付き融資の仕組みは増資よりも脆い。
AlphabetはFCFがマイナスに転じ、株式・債券による資金調達も始めている。決算を発表済みの4社の中では、最も受け身だ。
AppleはAIへのエクスポージャーが最も低く、現金も最も厚いため、相対的に下落に強い。
最後はNVIDIA。
キャッシュフローが最も強く、顧客層も最も広い。だから最後に倒れる。
ただし、AIへのエクスポージャーが最も純粋なので、本当にそこまで来たら、バリュエーションの切り下げも最も激しくなる。
まとめると、3行だ。
第1陣は資金を借りられずに倒れる。第2陣は顧客の消失で倒れる。第3陣は倒れず、現金と株式を使って最後まで生き残る資格を手に入れる。
個人投資家は、下落するとみんな一緒に下がると思いがちだ。
それは違う。最後は明暗が分かれる。下落で倒れる企業もあれば、逆に新高値まで吹き上がる企業もある。
だから、いつ爆発するかを当てる必要はない。
$NVDA
#美股财报季来袭
