金価格が3,900ドルを割り込んだ。テクノロジー株が暴落した夜、避難先の王者であるはずの金が逆に大きく値下がりした。こここそ、最も考えさせられる場面だ。
10月30日の取引終了時点で、スポット金は1オンス＝3,875.19ドルとなり、前日比3.61％下落。ニューヨーク商品取引所で12月渡しの金先物は1オンス＝3,884.90ドルとなり、3.63％下落した。いずれも節目の3,900ドルを割り込み、1年ぶりの安値を更新した。この日の寄り付きはまだ4,021.28ドルだったが、わずか1日のうちに4,000ドルと3,900ドルの二つの節目を相次いで突破した。長い目で見ると、さらに衝撃的だ。今年1月29日にスポット金が1オンス＝5,598.75ドルの史上最高値をつけてから、10月30日までに30％以上下落し、10月だけでも6.79％値を下げた。銀はさらに大きく下落し、スポット銀は1日で5.82％下落して1オンス＝49.11ドルとなり、10月の下落率は18.64％に達した。中国国内市場も同様に圧迫され、上海黄金交易所のAu99.99は夜間取引で1グラム＝833.00元まで下落。上海金先物の主力限月は1グラム＝855.18元で取引を終え、年初来安値を更新した。
不可解なのは、同じ日にナスダック総合指数が2.86％も下落したことだ。教科書どおりなら、株式市場が暴落したときこそ金が避難先になるはずなのに、なぜ避難先のほうが先に崩れたのか。三つの波及経路が絡み合っている。第一は金利だ。米国の第3四半期の実質国内総生産は年率換算で3.4％成長し、9月の個人消費支出価格指数は前年同月比3.6％上昇、コア指数も3.1％上昇した。いずれも米連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2％を大きく上回る。景気は強く、インフレは熱い。FRBは10月29日の会合で政策金利を据え置いたが、市場では12月に25ベーシスポイント利上げするとの見方が、なお7割を超えている。金は利息を生まない資産だ。金利が高いほど、金を保有する機会費用は大きくなる。この経路がまず金価格の上値を抑えた。第二は流動性の逼迫だ。テクノロジー株の暴落で、機関投資家の口座に証拠金不足が生じた。証拠金とは、証券会社から資金を借りて株を売買する際に差し入れる担保のこと。損失が膨らめば追加で資金を入れなければならず、それができなければ何かを売るしかない。金は手元にある資産のなかで最も換金しやすいため、穴埋めのために真っ先に売られた。第三はテクニカル面での投げ売りだ。4,000ドルと3,900ドルという二つの節目を相次いで割り込んだことで、プログラムによる損切り注文が発動した。つまり、あらかじめ設定された価格に達するとコンピューターが自動で売却する注文だ。損切り売りに続いてトレンド追随型の資金も撤退し、下げ幅はさらに拡大した。
中国国内市場では、もう一つの側面がすでに表れている。深圳の水貝黄金市場では、この週末に来客数が6万人に達した。婚礼用の「五金」70グラム分の原材料費は、春節前の8万7,000元から5万8,300元に下がり、約2万8,700元を節約できる。金の延べ棒は1グラム869元まで値切られている。恐慌に駆られて売る人もいれば、安値を狙って列に並ぶ人もいる。同じ金をめぐって、両者はまったく異なる物語を語っている。
先行きを見ると、金は短期的には弱含みのもみ合いが続きそうだ。本当の分岐点は来週にある。中間選挙の結果、10月の非農業部門雇用統計、12月の利上げをめぐる市場の見方。どれか一つでも予想を上回れば、3,900ドルが当面の底なのか、それとも下落途中の通過点なのかが決まる可能性がある。押し目買いの論理は分けて考える必要がある。水貝での買いあさりは実物消費の需要であり、婚礼に欠かせない金を安いうちに買っているということだ。トレンドを追う資金が戻ってきたことを意味するわけではない。トレンド資金が待っているのは、利上げ観測の後退か、安全資産を求める買いが本格的に戻ることだ。それまでは、金の安全資産としての性質が消えたのではなく、金利の論理に一時的に道を譲っているにすぎない。
金価格は史上最高値から3割下落した。値下がりしたのは金そのものの品質ではなく、今回の「より高く、より長く」という金利見通しだ。金利の風向きが変われば、避難港の扉は再び開くだろう。
市場分析は参考情報であり、投資助言を構成するものではありません。
#黄金 #米国株
10月30日の取引終了時点で、スポット金は1オンス＝3,875.19ドルとなり、前日比3.61％下落。ニューヨーク商品取引所で12月渡しの金先物は1オンス＝3,884.90ドルとなり、3.63％下落した。いずれも節目の3,900ドルを割り込み、1年ぶりの安値を更新した。この日の寄り付きはまだ4,021.28ドルだったが、わずか1日のうちに4,000ドルと3,900ドルの二つの節目を相次いで突破した。長い目で見ると、さらに衝撃的だ。今年1月29日にスポット金が1オンス＝5,598.75ドルの史上最高値をつけてから、10月30日までに30％以上下落し、10月だけでも6.79％値を下げた。銀はさらに大きく下落し、スポット銀は1日で5.82％下落して1オンス＝49.11ドルとなり、10月の下落率は18.64％に達した。中国国内市場も同様に圧迫され、上海黄金交易所のAu99.99は夜間取引で1グラム＝833.00元まで下落。上海金先物の主力限月は1グラム＝855.18元で取引を終え、年初来安値を更新した。
不可解なのは、同じ日にナスダック総合指数が2.86％も下落したことだ。教科書どおりなら、株式市場が暴落したときこそ金が避難先になるはずなのに、なぜ避難先のほうが先に崩れたのか。三つの波及経路が絡み合っている。第一は金利だ。米国の第3四半期の実質国内総生産は年率換算で3.4％成長し、9月の個人消費支出価格指数は前年同月比3.6％上昇、コア指数も3.1％上昇した。いずれも米連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2％を大きく上回る。景気は強く、インフレは熱い。FRBは10月29日の会合で政策金利を据え置いたが、市場では12月に25ベーシスポイント利上げするとの見方が、なお7割を超えている。金は利息を生まない資産だ。金利が高いほど、金を保有する機会費用は大きくなる。この経路がまず金価格の上値を抑えた。第二は流動性の逼迫だ。テクノロジー株の暴落で、機関投資家の口座に証拠金不足が生じた。証拠金とは、証券会社から資金を借りて株を売買する際に差し入れる担保のこと。損失が膨らめば追加で資金を入れなければならず、それができなければ何かを売るしかない。金は手元にある資産のなかで最も換金しやすいため、穴埋めのために真っ先に売られた。第三はテクニカル面での投げ売りだ。4,000ドルと3,900ドルという二つの節目を相次いで割り込んだことで、プログラムによる損切り注文が発動した。つまり、あらかじめ設定された価格に達するとコンピューターが自動で売却する注文だ。損切り売りに続いてトレンド追随型の資金も撤退し、下げ幅はさらに拡大した。
中国国内市場では、もう一つの側面がすでに表れている。深圳の水貝黄金市場では、この週末に来客数が6万人に達した。婚礼用の「五金」70グラム分の原材料費は、春節前の8万7,000元から5万8,300元に下がり、約2万8,700元を節約できる。金の延べ棒は1グラム869元まで値切られている。恐慌に駆られて売る人もいれば、安値を狙って列に並ぶ人もいる。同じ金をめぐって、両者はまったく異なる物語を語っている。
先行きを見ると、金は短期的には弱含みのもみ合いが続きそうだ。本当の分岐点は来週にある。中間選挙の結果、10月の非農業部門雇用統計、12月の利上げをめぐる市場の見方。どれか一つでも予想を上回れば、3,900ドルが当面の底なのか、それとも下落途中の通過点なのかが決まる可能性がある。押し目買いの論理は分けて考える必要がある。水貝での買いあさりは実物消費の需要であり、婚礼に欠かせない金を安いうちに買っているということだ。トレンドを追う資金が戻ってきたことを意味するわけではない。トレンド資金が待っているのは、利上げ観測の後退か、安全資産を求める買いが本格的に戻ることだ。それまでは、金の安全資産としての性質が消えたのではなく、金利の論理に一時的に道を譲っているにすぎない。
金価格は史上最高値から3割下落した。値下がりしたのは金そのものの品質ではなく、今回の「より高く、より長く」という金利見通しだ。金利の風向きが変われば、避難港の扉は再び開くだろう。
市場分析は参考情報であり、投資助言を構成するものではありません。
#黄金 #米国株