Tetherは第3四半期に再び15億ドルの利益を上げ、最初の3四半期の累計純営業利益は45億ドルに達しました。

これはもはや、ステーブルコイン発行会社の収益規模にとどまりません。巨額の準備資産から継続的に収益を生み出すビジネスです。

最新の財務報告を見ると、押さえておきたい数字がいくつかあります。

* 第3四半期の純営業利益：15億ドル。前四半期と同水準
* 2026年最初の3四半期の累計利益：45億ドル
* USDTの発行残高：約1,840億ドル
* 準備金の余剰額：79億5,000万ドル。第2四半期末の41億ドルからほぼ倍増

9月30日時点で、Tetherの準備資産総額は約1,915億ドル、負債は約1,835億ドルで、資産が負債を約79億5,000万ドル上回っています。

直接・間接保有する米国債は1,324億ドルに達しました。米国債とリバースレポ契約は、依然としてTetherの主な収益源です。

ここからTetherの収益の仕組みが見えてきます。

ユーザーがUSDTを保有し、Tetherがそれに対応する準備資産を管理し、米国債などの金融商品を通じて収益を得る。発行残高が増えるほど、管理できる資産規模も大きくなります。

しかし、ステーブルコイン発行会社は利益だけを見て評価することはできません。準備資産が十分か、流動性が確保されているか、そして市場で償還が集中した際に応じられるか。それこそが、このビジネスの真の根本的な試金石です。

最初の3四半期で45億ドルの利益、約80億ドルの準備金の余剰額。Tetherはすでに、暗号資産市場のステーブルコイン発行会社にとどまらず、巨大な貸借対照表を持つ金融プレーヤーとなっています。