2026年10月31日時点で、ビットコインは数日間にわたる急激な下落を経て、約7万7,300～7万7,500ドルで取引されています。オンチェーンデータからは、市場に新しく参入した参加者の間で明確な圧力が生じていることがうかがえます。

わずか24時間の間に、短期保有者（STH）は実現損を出しながら、36,600 BTC超を取引所に送金しました。これは、今月のSTHによる損失主導の入金活動としては最高水準であり、取引所へのSTH純損益（P/L）が2か月超にわたり継続してマイナスとなった初めての事例でもあります。STHの7日間の流入合計も10月の最高水準に達し、最近買い付けた人々が最も強い圧力に直面していることが確認されました。

一方、ビットコインは1〜3か月のUTXO年齢帯の実現価格をわずかに上回って取引されており、現在は約76.4K〜76.5Kドルです。この取得原価水準は最近の上昇局面を通じて着実に上昇し、現在は重要なサポート帯となっています。より広範な短期保有者の実現価格はやや低い約75.8Kドルです。これらの保有者層の含み益は約1〜2%まで縮小しています。

これにより、狭い価格支持帯が形成されます。1〜3か月保有者の実現価格を上回って推移すれば、この最近の購入者層はかろうじて利益を維持でき、強制的な売却が抑えられる可能性があります。この水準を継続的に下回ると、最近購入した相当数の保有者が含み損に転じ、現物需要が現れない場合は売り圧力がさらに強まる可能性があります。

全体のSOPRは損益分岐点付近にとどまる一方、LTH-SOPRは1.01に向けて低下しており、長期保有者はまだ売り圧力の主な発生源ではないことが示唆されます。取引所への純流入は、小幅な流出と流入を交互に繰り返しており、市場全体の供給動向はまちまちです。

目先の焦点は、76.4K〜76.5Kドルの取得原価帯が、取引所への入金がさらに加速することなく、短期保有者による継続的な損失確定売りを吸収できるかどうかです。この水準を維持できれば、市場はより広範な分配局面に入るのではなく、最近流入した投機資金を消化していることが示唆されます。

執筆：theophiluspep