マイクロソフトは今年の設備投資ガイダンスを1750億ドルから1700億ドルに引き下げた。今回のAI拡張競争で、ハイパースケーラーが自ら数字を引き下げるのは初めてだ。
残る3社は追随しなかった。アマゾンは2200億ドルを維持。グーグルは1950億〜2050億ドルに据え置き、Metaは1300億〜1450億ドルから1350億〜1450億ドルへと幅を狭めた。
四半期の支出はさらに膨らんだ。マイクロソフトはファイナンス・リースを含め452億ドルで、前年同期比3割増。市場予想の506.7億ドルを55億ドル下回った。グーグルは514億ドルで、1年前の240億ドルから増加。アマゾンは773億ドルで、1年前の351億ドルから増加し、予想の587億ドルを186億ドル上回った。3社の四半期支出は合計1739億ドルに達した。
需要は衰えていない。Azureの売上高は332億ドルで、前年同期比48%増。AWSの売上高は459.8億ドルで、前年同期比39%増。マイクロソフト経営陣は、需要が依然として供給を上回っていると述べた。
問題は納品だ。マイクロソフトのCFO、Amy Hoodは電話会議で、サードパーティーのGPUサプライヤーに遅れがあり、一部の利用可能容量の提供は2027年上半期にずれ込むと説明した。グーグルのCFOは、外部の計算能力が稼働するのは第3四半期末になると述べた。両社とも他社のデータセンターを緩衝材として借りているが、その余裕が薄れると、支払いの時期も後ろ倒しになる。
現金繰りが厳しくなり始めている。マイクロソフトのフリーキャッシュフローは前年同期比27%減。グーグルは四半期のフリーキャッシュフローが90.7億ドルのマイナスとなり、時間外取引で株価は約10%下落、時価総額は約5000億ドル減少した。拡張資金は利益から捻出されていたが、徐々に借入で賄うようになっている。
最も敏感なのは借り入れる側だ。決算発表後、CoreWeave、Nebius、IRENの株価はそろって下落し、資金調達コストは上昇している。サプライチェーンで最も脆いのは半導体メーカーではなく、ハイパースケーラーに先んじてデータセンターの費用を立て替える企業群だ。
これは2021年にマイナーがレバレッジをかけてマイニングマシンを買ったときと、同じバランスシートの構図だ。担保がマイニングマシンから10年の長期契約に変わっただけ。納品が半年遅れれば、キャッシュフローも半年遅れる。利息は待ってくれない。ブロックチェーン上の送金は数分で承認されるが、データセンターの納品は四半期単位だ。
市場は反応していない。BTCは6つのソースで77440から77599へ、約0.1%上昇。ETHは2246から2250へ、約0.6%上昇。AI関連コインも横ばいだ。TAOは235.9で1.5%上昇、RENDERは1.574で1.0%上昇、FETは0.1612で1.9%下落した。
今回の計算能力拡張競争で足りないのは買い手ではない。納期どおりに届ける能力だ。
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #AI #データセンター
残る3社は追随しなかった。アマゾンは2200億ドルを維持。グーグルは1950億〜2050億ドルに据え置き、Metaは1300億〜1450億ドルから1350億〜1450億ドルへと幅を狭めた。
四半期の支出はさらに膨らんだ。マイクロソフトはファイナンス・リースを含め452億ドルで、前年同期比3割増。市場予想の506.7億ドルを55億ドル下回った。グーグルは514億ドルで、1年前の240億ドルから増加。アマゾンは773億ドルで、1年前の351億ドルから増加し、予想の587億ドルを186億ドル上回った。3社の四半期支出は合計1739億ドルに達した。
需要は衰えていない。Azureの売上高は332億ドルで、前年同期比48%増。AWSの売上高は459.8億ドルで、前年同期比39%増。マイクロソフト経営陣は、需要が依然として供給を上回っていると述べた。
問題は納品だ。マイクロソフトのCFO、Amy Hoodは電話会議で、サードパーティーのGPUサプライヤーに遅れがあり、一部の利用可能容量の提供は2027年上半期にずれ込むと説明した。グーグルのCFOは、外部の計算能力が稼働するのは第3四半期末になると述べた。両社とも他社のデータセンターを緩衝材として借りているが、その余裕が薄れると、支払いの時期も後ろ倒しになる。
現金繰りが厳しくなり始めている。マイクロソフトのフリーキャッシュフローは前年同期比27%減。グーグルは四半期のフリーキャッシュフローが90.7億ドルのマイナスとなり、時間外取引で株価は約10%下落、時価総額は約5000億ドル減少した。拡張資金は利益から捻出されていたが、徐々に借入で賄うようになっている。
最も敏感なのは借り入れる側だ。決算発表後、CoreWeave、Nebius、IRENの株価はそろって下落し、資金調達コストは上昇している。サプライチェーンで最も脆いのは半導体メーカーではなく、ハイパースケーラーに先んじてデータセンターの費用を立て替える企業群だ。
これは2021年にマイナーがレバレッジをかけてマイニングマシンを買ったときと、同じバランスシートの構図だ。担保がマイニングマシンから10年の長期契約に変わっただけ。納品が半年遅れれば、キャッシュフローも半年遅れる。利息は待ってくれない。ブロックチェーン上の送金は数分で承認されるが、データセンターの納品は四半期単位だ。
市場は反応していない。BTCは6つのソースで77440から77599へ、約0.1%上昇。ETHは2246から2250へ、約0.6%上昇。AI関連コインも横ばいだ。TAOは235.9で1.5%上昇、RENDERは1.574で1.0%上昇、FETは0.1612で1.9%下落した。
今回の計算能力拡張競争で足りないのは買い手ではない。納期どおりに届ける能力だ。
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