決算発表後、市場は$AMZNと$GOOGLを大きく売り込んだが、どちらもAI投資を縮小する気配はない。実際には、両社とも投資を加速させている。

Alphabetは2026年の設備投資額を1,950億〜2,050億ドルに維持し、2027年は「大幅に」増やす見通し。クラウド売上高は倍増した。

Amazonは2026年の設備投資見通しを約2,200億ドルに据え置き、来年は「大幅に」増やすとしている。AWSは39%増と、ほぼ5年ぶりの高い成長率を記録し、2027〜2028年は40%超の成長を見込んでいる。

売りの理由は？ Googleの検索事業が予想を下回り、AmazonのEC事業も伸び悩んだこと。市場は目先のキャッシュ流出と利益率の圧迫にとらわれている。

しかし、インフラ整備は加速している。AI設備投資のサイクルは確かに存在し、勢いを増している。事業の基礎体力と長期的な成長軌道が揺らいでいないのに、市場が四半期ごとの見え方にこだわるときこそ、通常は投資機会が訪れる。

この2社を注意深く見ている。事業の実行が順調なまま、バリュエーションがさらに縮小すれば、段階的に買い進める価値のある好機になるかもしれない。