🚨 AI需要は本物です。しかし、Microsoft、Google、Amazonの最新決算が示すように、それを現金化するのは別の課題です。
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Microsoftの2027年度第1四半期の売上高は923億ドルで、前年同期比19%増となり、Azureは48%成長しました。設備投資が452億ドルに達した一方、四半期のフリーキャッシュフローは約186億ドルでした。

Alphabetの第3四半期の売上高は25%増加し、Google Cloudは103%成長して307億1,000万ドルとなりました。しかし、設備投資が514億ドルに達し、四半期のフリーキャッシュフローは91億ドルのマイナスに転じました。

Amazonの第3四半期の売上高は12%増加し、AWSは39%成長しました。それでも、有形固定資産の購入が急増したため、直近12カ月のフリーキャッシュフローは424億ドルのマイナスに落ち込みました。

ここが違いです。AIインフラは大きな需要を生み出していますが、そのインフラを構築した後に残る現金の額は、企業によって大きく異なります。

対象期間は同一ではありません。上記のMicrosoftとAlphabetの数値は四半期ベースですが、Amazonのフリーキャッシュフローは12カ月間の数値です。

私の見方では、投資家は、事業を拡大しながらAIを収益化できる企業と、インフラへの支出がキャッシュ創出を圧迫している企業とを、ますます見分けるようになっています。

今、より注目すべき指標はどれでしょうか。AI売上高の伸び、クラウドの営業利益率、それとも設備投資後のフリーキャッシュフローでしょうか？

投資助言ではありません。
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