Strategyの第3四半期はデジタル資産の評価益として$20.91Bを計上しましたが、主力事業の売上高はわずか$125.4Mで、前年同期比3%減でした。依然として非常に典型的な財務資産保有会社の決算であり、損益計算書の大きな変動は主に$BTC の公正価値の変動によるものです。阿简は、$20.91Bという数字だけを見てStrategyの事業が急成長したと結論づけることは勧めません。同社が現在抱える主なリスクは、依然としてBTC価格、資金調達コスト、優先株の配当、株価プレミアム、そして今後の資金調達能力です

さらにStrategy自身が開示したところによると、2026年10月25日時点のBTC Yieldは-3.7%で、保有BTC数の増加は1株当たりの価値向上につながっていません。この問題は、約$2.04B$STRC.US の自社株買いをすでに実施し、11月1日から毎日配当を行うとしても解消できません。配当の頻度を上げても負債総額は変わらず、BTC下落時の返済負担が自動的に軽減されるわけでもないからです

したがって、Strategyは現在約$5.07Bのドル建て資産を保有し、3.4年分の配当と利払いの義務を賄えると開示していますが、BTCが長期にわたって下落し、株価プレミアムが消失し、資金調達コストが上昇すれば、そのバッファーは徐々に消耗していくでしょう

以上、DYOR#Strategy旗下STRC165天来首次升至99.95美元