制裁強化を受け取引所が撤退する中、KuCoinがロシアとベラルーシでのサービスを終了

KuCoinは規制遵守を理由に、10月29日にロシアおよびベラルーシの顧客向けサービスを停止しました。ただし、制裁の内容は明らかにされていません。10月初めには、BitgetとMEXCも同様の制限を導入しました。そのため、わずか1か月の間に3つの取引所が業務を停止したことを受け、影響を受けたトレーダーが資金をどこに移すのかに関心が集まっています。
現時点では、答えはまだ明らかになっていません。取引所側からは、影響を受ける顧客の数や、失われると見込まれる取引高について、何の発表もありません。出金の状況から、国際取引所への圧力が高まっていることは確認できますが、これがロシアおよびベラルーシ市場からの全面撤退を意味するかどうかを判断するには、時期尚早です。
制裁対象を明示しないコンプライアンス通知
KuCoinの発表は明確かつ簡潔だった。すべての商品とサービスを直ちに終了するという。影響を受ける顧客には、ポジションの清算と資金の引き出しをいつ行うべきか、案内が届く。なお、そのような案内を受け取らなかった顧客は、対応する必要はない。
KuCoinは「適用される法令および規制上の要件」とだけ述べ、理由を曖昧なままにしている。この措置を必要としたEUまたは英国の措置について、具体的な説明はない。
MEXCが先行、Bitgetも制限を強化
KuCoinに先立って動いた取引所の一つがMEXCだ。10月20日、ロシアとベラルーシからの撤退を発表し、影響を受ける顧客にはポジションの決済と資産の引き出しについて案内するとした。Bitgetはさらに早く、10月16日に利用規約を厳格化し、ロシア、ベラルーシ、カザフスタンのユーザーを制限した。影響を受ける一部の顧客には、資金の引き出し期限として10月21日が設定された。
ただし、Bitgetは制限の対象が一部のアカウントに限られると明記した。MEXCとBitgetはいずれも、影響を受けるユーザー数や、他のプラットフォームに移る可能性のある取引量について情報を公表していない。そのため、市場全体への影響を評価することはできない。
ブリュッセルとロンドンが圧力を強め続ける理由
制裁からは背景要因を読み取れるが、KuCoin自身の判断理由が必ずしも分かるわけではない。EUが4月に発表した第20次制裁パッケージは、ロシアとベラルーシで登録された企業との暗号資産取引を禁止した。7月23日の制裁パッケージ（第21次）はさらに踏み込み、海外の暗号資産関連企業14社にも制限を拡大し、第三国を対象とする追加制裁への道を開いた。Cryptopolitanの報道によると、HTXも制裁対象リストに含まれた。
英国も圧力を強めている。10月8日、英国はCryptomusに関連する企業Xeltoxと、キルギスに拠点を置くTokenSpotに制裁を科した。TRM Labsによると、TokenSpotはGrinex、Garantex、A7ネットワークに9億5,000万ドル超を送金した。重要なのは、これらの制裁がロシアの暗号資産保有者全般ではなく、特定のサービス提供者や、制限回避に使われた疑いのある経路を対象としている点だ。
国境の両側で大きな数字
ロシアが依然として主要な暗号資産市場であることを考えると、今回の撤退は重要だ。Chainalysisによると、2024年7月から2025年6月までにロシアが受け取った暗号資産は3,763億ドルで、英国の2,732億ドルを上回った。ただし、この数字はオンチェーン取引を測ったものであり、個々の取引所の取引高を示すものではない。
イワン・チェベスコフ財務副大臣はTASSに対し、ロシアでは約2,000万人が暗号資産を利用しており、デジタル資産および関連商品における保有額は3兆7,000億ルーブルに上ると語った。いずれの推計からも、KuCoinで取引している人の数は分からない。
一方、ユーロ建ての暗号資産取引は拡大を続けている。Kaikoによると、2025年の取引高は3,620億ユーロで、前年から31％増加した。同社のアナリスト、ローレンス・フラウセンは、この成長の一因として欧州の規制枠組みを挙げている。
「MiCAの導入によって規制への信頼が高まり、それが流動性の向上とスプレッドの縮小につながりました。」
 暗号資産制裁の強化を受け、KuCoinがロシアとベラルーシから撤退
取引は次にどこへ移るのか
より大きな問題は、影響を受けたトレーダーがどこへ向かうかだ。ロシアは独自の認可制暗号資産市場を整備しているが、チェベスコフ氏が示した規制上の期限は2027年7月まで続く。この制度が、移転する取引を受け止められるとはまだ見込めない。
一部のトレーダーは、他の海外取引所、国内の仲介業者、あるいは分散型プラットフォームに移る可能性がある。取引がより多くの場に分散すれば、流動性が低下し、スプレッドが拡大し、コンプライアンス費用が増えるおそれがある。
しかし現時点では、取引がどこへ移ったのか、またどれほどの流動性が影響を受けるのかを示す明確な証拠はない。
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