$INTCの決算説明会は、どうやら大失敗だったようだ。聞いていた人たちによると、CEOのリップ・ブーは完全に途方に暮れているように聞こえたという。立て直しの成否が明確な実行計画にかかっているのに、リーダーがその計画を説明できないのはまずい。これはまさに、バリュエーションが書面上どれほど割安に見えても、機関投資家が投資を見送る原因となる経営リスクだ。パット・ゲルシンガー流の復活劇を期待して$INTCを保有しているなら、今回の説明会は警戒信号と受け止めるべきだ。経営陣の信頼性は重要だ。特にファウンドリーのような資本集約型事業では、何年にもわたって完璧な実行が求められる。市場は今、さらなる不確実性を織り込みつつあるのだろう。