米経済分析局は10月29日木曜日、米国経済が第3四半期に年率3.4%で成長し、インフレ率が9月に3.6%へ上昇したと発表した。暗号資産関連株のコインベースとストラテジーが決算を発表する数時間前のことだった。

このセクターは指標発表前からすでに下落しており、発表を受けてもほとんど動かなかった。コインベースは取引開始前に水曜日の終値を2.4%下回り、ストラテジーは2.3%、サークルは2.5%下落した。より大きな注目点は月間の動きだ。ビットコイン採掘企業の株価は10月に31〜37%下落し、コインベースも15%下落した。一方、ビットコイン自体の下落率は4%だった。

では、データは何を示したのか。なぜ関連銘柄の株価は、連動するコインより大幅に下落しているのか。そして今夜の決算では何を示す必要があるのか。

速報：米国のインフレ問題は依然として解決しておらず、再び悪化しています。9月のPCEインフレ率は3.6%に上昇し、5月以来の高水準となりました。食品とエネルギーを除くコアPCEインフレ率も3.1%に上昇。こちらも5月以来の高水準です。要するに、インフレは… pic.twitter.com/v7T20hczWt

— Heather Long (@byHeatherLong) 2026年10月29日

GDPとPCEのデータは何を示したのか？

底堅い経済と根強いインフレ。この組み合わせが、FRBを利上げに傾かせている。いずれも米東部時間午前8時30分に発表された2つの指標は次のとおり。

• 成長：第3四半期の実質GDPは年率3.4%増となり、第2四半期の2.2%から加速。投資、個人消費、政府支出が押し上げた。

• インフレ：PCE価格指数は9月に0.5%上昇し、前年同月比では3.6%上昇。8月の3.4%から加速した。食品とエネルギーを除いたコアPCEは、FRBが重視する指標で、前月比0.3%、前年比3.1%上昇した。

• 家計：支出は0.5%増加した一方、所得の伸びはわずか0.2%にとどまり、貯蓄率は3.8%に低下した。

インフレ指標はいずれも予想どおりだったが、どちらも加速した。市場はおおむねこれを織り込んでいた。

速報：米GDP成長率は3.4%で予想を上回る一方、PCEインフレ率は予想どおり。– 第3四半期GDP成長率：3.4%（前回2.2%）– 総合PCE前年比：3.6%（予想3.6%、前回3.4%）– コアPCE前年比：3.1%（予想3.1%、前回3.0%）インフレ率の前年比はどちらも… pic.twitter.com/tbfD9QgXk4

— Coin Bureau (@coinbureau) 2026年10月29日

なぜ暗号資産関連株はビットコインより大きく下落しているのか？

ビットコイン固有のリスクに加え、各社固有のリスクも抱えているからだ。9月30日の終値から木曜日のプレマーケットまでに、ビットコインは4.2%、Nasdaq 100連動ETFのQQQは2.9%下落した。セクターの大半はその数倍の下落となった。

会社 ティッカー 10月28日終値 10月29日プレマーケット 9月30日比 MARA Holdings MARA $7.35 $7.10 −37.3% CleanSpark CLSK $8.58 $8.30 −35.6% Riot Platforms RIOT $14.45 $13.93 −30.9% Galaxy Digital GLXY $19.09 $18.10 −20.4% Robinhood HOOD $91.43 $89.85 −20.1% Coinbase COIN $162.32 $158.49 −15.0% Strategy MSTR $145.16 $141.78 −7.4% Circle CRCL $81.71 $79.69 −3.0%

プレマーケット価格は米東部時間午前9時03分時点。Yahoo Financeより。

10月の暗号資産関連株とビットコインの比較。出典：Yahoo Finance、Binance

下落をさらに大きくしている要因は3つある。

• マイナーの利益率：ネットワークのハッシュレートは過去最高水準に近く、各マシンが得られる収益は減っている。マイナーの計算能力1単位当たりの収益は、前年より約23%少ない。利益率が薄いマイナーにとって、ビットコインの4%下落はコイン自体よりはるかに大きな打撃となる。

• 取引収入：Robinhoodの第3四半期の暗号資産収入は、株式取引が活況だったにもかかわらず、55%減の1億2,000万ドルとなった。今夜のCoinbaseの決算で、投資家がまず確認する数字だ。

• 金利：10年債利回りが5%近くにあり、12月の利上げも有力視されるなか、高ボラティリティの成長株には余地が少ない。これらは市場でも特に値動きの大きい銘柄だ。

例外はCircleだ。同社の収益はUSDCの裏付け準備金から得る利息によるため、金利上昇が追い風となる。今月はビットコインより底堅く推移している。

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CoinbaseとStrategy、今夜何を示す必要があるのか？

Coinbaseは、取引がRobinhoodより底堅かったこと。Strategyは、ビットコインへの投資が依然として取得原価を上回っていること。両社は取引終了後に決算を発表し、Coinbaseの決算説明会は米東部時間午後5時に始まる。

• Coinbase：MarketBeatのコンセンサス予想は、売上高11億9,000万ドルで1株当たり約26セントの損失。第2四半期の売上高12億2,000万ドルを下回る水準で、同社はその際、予想を下回った。注目すべきは、取引手数料と、USDCの利息収入の取り分を含むステーブルコインおよびサブスクリプション収入の内訳だ。

• Strategy：決算の大部分はすでに明らかになっている。10月5日の提出書類によると、第3四半期のビットコイン評価益は209億1,000万ドルで、繰延税金費用は18億8,000万ドルだった。同社は平均取得価格75,440.70ドルで、848,000 BTCを保有していた。

注目すべき数字は取得原価だ。ビットコイン価格は80,108ドルで、Strategyの平均取得価格を約6%上回っているが、9月末の83,624ドルからは下落している。そのため、第4四半期は同社の保有分に約30億ドルの含み損を抱えた状態で始まった。

ビットコイン自体は、10月の安値圏を維持している。価格は50日EMAの80,799ドルをわずかに下回って推移し、サポートは10月24日の安値79,221ドル、レジスタンスは10月21日の高値84,898ドルとなっている。

BTCUSDTの日足チャート。出典：Binance

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木曜日に発表されたデータは、FRBが12月に利上げする理由を強めた。暗号資産関連株は10月を通じて、ビットコインの数倍のペースでその見通しを織り込んできた。今夜の決算で、下落のうちどれほどが妥当だったのかが明らかになる。その次の試金石は、11月6日の10月雇用統計だ。

「米成長率3.4%、PCEインフレ率3.6%に上昇。CoinbaseとStrategyの決算発表を前に暗号資産関連株が再び下落：今夜の決算で10月の下落に歯止めをかけられるか？」はTokenistに最初に掲載されました。