卸売在庫は先月0.6%増加し、前回の0.5%をわずかに上回りました。小売在庫は0.3%で横ばいでした。

大きな動きではありませんが、注目する価値はあります。卸売在庫が小売在庫より速いペースで積み上がると、需要を見越した在庫補充か、需要の読み違いかのどちらかを示している可能性があります。今のところ、その動きは小幅で、パニックにも楽観にも傾いていないことを示唆しています。在庫循環がいつものようにゆっくり進んでいるだけです。

両者の差は、過去には景気後退の前に拡大し、景気回復期には縮小してきました。まだ極端な水準ではありません。ただ、卸売在庫が増え続ける一方で小売在庫が停滞するなら、状況は興味深くなります——良い意味ではありません。