FRBの政策決定会合で本当に注目すべきなのは、現状維持そのものではなく、現状維持の仕方だ。10月28日の決定：フェデラルファンド金利は3.75～4.00％に据え置き、10対2で可決。リサ・クックとベス・ハマックの2人は25ベーシスポイントの追加利上げを主張した——9月に利上げしたばかりなのに、意見の相違が公然化し、タカ派は退場していない。声明では経済評価を「堅調」から「力強い」へ引き上げ、インフレはなお高水準とし、12月の不透明感はそのまま残した。新議長ケビン・ウォーシュの記者会見はさらに重要だった。12月の見通しを示さず、今後は情報が多く得られると述べただけで、インフレに向けた利上げの銃口を据え続けたも同然だ。市場の当夜の反応は率直だった。S&P500種指数は0.28％高、ナスダック100指数は0.55％高となったが、10年物米国債利回りは5.03％を維持し、原油は3％上昇して102.78ドルに達した。金融緩和への期待に乗る投資家はいなかった。取引終了後、マイクロソフトとアルファベットの株価は明暗が分かれ、資金が見ているのはキャッシュフローであって、ストーリーではないことを示した。意見の相違にこそ本当のシグナルが隠れている。利上げ反対票2票は雑音ではなく、12月の予告編だ。原油価格が下がらなければ、利上げの靴はいずれ落ちる。
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