#fomc会议
インフレ率が目標を上回ってまもなく6年。FRBは今回も動かなかったが、先物市場はすでに12月と来年3月にそれぞれ1回の利上げを織り込んでいる 🦖
🕐 最新解读群里更新
10月28日午後、FRBは10対2でフェデラルファンド金利を3.75%〜4.00%に据え置いた。クック理事とクリーブランド連銀のハマック総裁が反対票を投じ、2人とも直ちに25ベーシスポイントの利上げを求めた。7月の反対票は3票だったが、今回は2票に減った。カシュカリとローガンは多数派に回った。一方、9月の利上げは、2023年以来初めての利上げとして、12対0の全会一致で決まっていた。
票数が重要なのではない。焦点は、ウォーシュが記者会見で「金融環境は十分に引き締まっているのか」と問われた際、かなり回りくどい答えをしたことだ。「金融環境全体はより引き締まっているものの、私はそれを引き締め的だと評価したくもないし、評価することもできない」と述べた。
この発言をウォール街は、「引き締めはまだ終わっていない。もう一度、場合によっては2回必要だ」と受け止めた。BNYのチーフエコノミスト、ラインハートは、「さらなる引き締めへの地ならしをしつつ、引き締めすぎる必要はないという境界線も引いている」と解釈した。TD証券のムニョスはさらに率直で、FRBが利上げをやめるハードルは非常に高いとみている。ドイツ銀行のライアンは、ウォーシュは明言していないものの、9月の見通しで示された「年内にもう1回利上げする」という道筋を確認したと述べた。
この見方を支えるのはデータだ。上半期のGDP成長率は2.4%に上方修正され、7〜9月期の成長率は3%を超えるペースで推移。企業投資は2桁成長で、新規失業保険申請件数は歴史的な低水準に近い。一方、インフレ率は2%を6年近く連続で上回っている。9月のCPIは前年同月比3.7%で、ガソリン価格は1カ月で9.1%上昇した。火曜日のWTI原油先物は99.90ドルで引け、米10年債利回りは4.99%。10月5日には5.31%に達していた。対照的に、2年債利回りは4ベーシスポイント低下し、4.7%となった。
決定前、市場では12月8〜9日の会合で25ベーシスポイント利上げする確率が70%を超えていた。9月の会合議事要旨でも、年末までにもう1回利上げが必要だと考える当局者が多数を占めていた。
ビットコインの反応は小さく、決定後に0.2%上昇して約80,950ドルとなった。今年は何度か81,000〜82,500ドルのレンジまで上昇したものの、そのたびに押し戻されている 🏦
私の見方では、利上げそのものにはもうサプライズがない。すでに織り込み済みなので、実際に利上げされても必ずしも相場が下がるとは限らない。むしろ、12月に利上げしないことのほうが相場を動かす引き金になる。それはハト派サプライズとなり、まずリスク資産を押し上げるだろう。ただ、その後にインフレ期待が再び高まれば、抑え込むのはさらに難しくなる。もう一つのシナリオは、予定どおり2回利上げすること。その場合、圧力がかかるのは短期金利ではなく長期金利だ。10年債利回りが5%近くなら、リスクのない資産でほぼ5%の利回りが得られる。ビットコインのようにキャッシュフローを生まない資産は、まずその資金と競わなければならない 💥
12月の利上げは実施されると思う？それともまた先送り？コメント欄で話そう。
毎日、FRBとビットコインの注目トピックをお届けします。ニュースで何が起きたかを見るだけでなく、その背景にあるロジックやチャンスも一緒に読み解きます 👀🚀
インフレ率が目標を上回ってまもなく6年。FRBは今回も動かなかったが、先物市場はすでに12月と来年3月にそれぞれ1回の利上げを織り込んでいる 🦖
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10月28日午後、FRBは10対2でフェデラルファンド金利を3.75%〜4.00%に据え置いた。クック理事とクリーブランド連銀のハマック総裁が反対票を投じ、2人とも直ちに25ベーシスポイントの利上げを求めた。7月の反対票は3票だったが、今回は2票に減った。カシュカリとローガンは多数派に回った。一方、9月の利上げは、2023年以来初めての利上げとして、12対0の全会一致で決まっていた。
票数が重要なのではない。焦点は、ウォーシュが記者会見で「金融環境は十分に引き締まっているのか」と問われた際、かなり回りくどい答えをしたことだ。「金融環境全体はより引き締まっているものの、私はそれを引き締め的だと評価したくもないし、評価することもできない」と述べた。
この発言をウォール街は、「引き締めはまだ終わっていない。もう一度、場合によっては2回必要だ」と受け止めた。BNYのチーフエコノミスト、ラインハートは、「さらなる引き締めへの地ならしをしつつ、引き締めすぎる必要はないという境界線も引いている」と解釈した。TD証券のムニョスはさらに率直で、FRBが利上げをやめるハードルは非常に高いとみている。ドイツ銀行のライアンは、ウォーシュは明言していないものの、9月の見通しで示された「年内にもう1回利上げする」という道筋を確認したと述べた。
この見方を支えるのはデータだ。上半期のGDP成長率は2.4%に上方修正され、7〜9月期の成長率は3%を超えるペースで推移。企業投資は2桁成長で、新規失業保険申請件数は歴史的な低水準に近い。一方、インフレ率は2%を6年近く連続で上回っている。9月のCPIは前年同月比3.7%で、ガソリン価格は1カ月で9.1%上昇した。火曜日のWTI原油先物は99.90ドルで引け、米10年債利回りは4.99%。10月5日には5.31%に達していた。対照的に、2年債利回りは4ベーシスポイント低下し、4.7%となった。
決定前、市場では12月8〜9日の会合で25ベーシスポイント利上げする確率が70%を超えていた。9月の会合議事要旨でも、年末までにもう1回利上げが必要だと考える当局者が多数を占めていた。
ビットコインの反応は小さく、決定後に0.2%上昇して約80,950ドルとなった。今年は何度か81,000〜82,500ドルのレンジまで上昇したものの、そのたびに押し戻されている 🏦
私の見方では、利上げそのものにはもうサプライズがない。すでに織り込み済みなので、実際に利上げされても必ずしも相場が下がるとは限らない。むしろ、12月に利上げしないことのほうが相場を動かす引き金になる。それはハト派サプライズとなり、まずリスク資産を押し上げるだろう。ただ、その後にインフレ期待が再び高まれば、抑え込むのはさらに難しくなる。もう一つのシナリオは、予定どおり2回利上げすること。その場合、圧力がかかるのは短期金利ではなく長期金利だ。10年債利回りが5%近くなら、リスクのない資産でほぼ5%の利回りが得られる。ビットコインのようにキャッシュフローを生まない資産は、まずその資金と競わなければならない 💥
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