バフェットの投資思想を形作ったのは誰か？

バフェットは生まれながらの「投資の神様」だったわけではありません。彼の投資体系は、読書や対話、実践を通じて多くの大家の思想を取り入れ、絶えず進化するなかで築かれました。その投資の軌跡を大きく変えた重要人物が4人います。

ケインズ：マクロ予測から企業への注目へ

実践主義の経済学者であり投資家でもあったケインズは、1920年代末の株価大暴落を経験した後、マクロ経済のサイクルを予測することをやめ、個々の企業の収益力や長期的な見通しを深く分析するようになりました。そして、優良企業に集中投資することを提唱しました。バフェットはケインズの著作を非常に高く評価しているだけでなく、「曖昧でも正しいことを、正確でも間違っていることより選ぶ」といった言葉を、自らの行動指針としてきました。

* グレアム：バリュー投資の礎を築く

グレアムはバフェットの精神的な師でした。「株式は企業の一部である」「ミスター・マーケット」「安全域」という3つの中核概念を提唱し、投資を「1ドル相当の資産を40セントで買う」という科学的な論理へと単純化しました。グレアムは、厳格な規律に基づく評価の枠組みと安全域をバフェットに授け、彼に投資理念における最初の大きな気づきをもたらしました。

* フィッシャー：成長株と企業の質への扉を開く

現在の割安な資産を重視するグレアム（「シケモク拾い」）とは異なり、フィッシャーは企業の将来の収益力や競争優位性、経営陣の質をより重視しました。有名な「うわさ話を聞く手法」を通じて、市場平均を長期にわたって上回る成長企業を探すことに注力しました。フィッシャーの思想を通して、バフェットは価格だけでなく、企業そのものの質も重視すべきだと気づき始めました。

* マンガー：「シケモク拾い」から「偉大な企業を買う」への転換を実現

60年以上にわたる事業のパートナーとして、マンガーはバフェットの資本配分のあり方を一新しました。彼はバフェットに、「並の企業を非常に安く買うことは忘れ、偉大な企業を妥当な価格で買うべきだ」と説きました。シーズ・キャンディーズの買収などを通じて、マンガーはバフェットに有形資産へのこだわりを乗り越えさせ、ブランド力や値上げする力、長期的な資本利益率に目を向けさせました。これが、バークシャーの巨大な帝国の礎を真に築くことになりました。

いわゆるバリュー投資とは、実践のなかで成長し、進化し続ける思考法なのです。
$TSMB