ビットコインの古参クジラたちは、価格が回復を維持できずに苦戦するなか、多額の利益を確定しています。焦点となるのは、年初来高値への回復を待たずに利益を現金化する姿勢です。

10月26日、この保有者層はビットコイン価格が約8万ドルの水準にあるなか、約1億5,730万ドルの利益を確定しました。チャートによると、これは2026年で2番目に大きな利益確定イベントで、2月の急増に次ぐ規模です。8月下旬の反発後、10月にかけて勢いが失われたことを受けた動きです。

考えられる説明の一つは、上昇余地の最大化から、蓄積した資産の保全へと重心が移ったことです。利益が出ているポジションを保有する人は、市場全体が弱気に感じられる状況でも、エクスポージャーを減らすことができます。その判断は、全面的な弱気見通しというより、ポートフォリオのリバランスや流動性の必要性、あるいは再び大きく下落することへの許容度の低下を反映している可能性があります。

心理的に見ると、これは重要な非対称性を示しています。最近買った人にとっては期待外れの価格でも、長期保有者にとっては魅力的な売却機会になり得ます。利益の出ているコインを売却する意思があることは、今回の回復が忍耐を続ける理由になるというより、利益を確定する機会をもたらしている可能性を示唆しています。

2月は参考になる比較対象です。最初の下落の後、同様に大きなプラスの急騰が起こり、その後も価格は不安定なままでした。これは再現性のある売りシグナルを示すものではありませんが、大規模な利益確定は熱狂的な上昇相場でしか起こらないという前提に疑問を投げかけます。

今回の直近の動きは、既存の保有者から新たに供給が増えた場合、需要がそれを吸収できるのかという疑問を生じさせています。

利益確定の動きが落ち着き、ビットコインが80,000ドル前後で安定するなら、今回の動きは利益確定が限定的な範囲にとどまっていることと整合します。価格が下がる一方で急騰が繰り返されれば、回復の勢いが弱まるなかで継続的な売りが出ているという見方が強まるでしょう。

執筆：MorenoDV_