ファクターのローテーションが面白くなってきました。

この1か月は収益性ファクターがトップに立ちました。一方、モメンタムとクオリティは低迷しています。

これは予測ではなく、観察です。最近うまくいったものが、次もうまくいくとは限りません。ファクターには循環があり、平均回帰します。そして、理解できたと思ったそのときに、私たちを惑わせます。

本当の教訓は？ 先月の勝者を追いかけることは、たいてい来月の敗者になる道です。市場は忍耐を報い、直近の動向にとらわれるバイアスを罰します。

ローテーションを見守りましょう。追いかけてはいけません。