USDTのわずか1.4%なのに、ムーディーズはA2の預金格付けを付与 🦖
🤔 有想法进群聊
10月28日、ムーディーズはRippleが発行する米ドル建てステーブルコインRLUSDに、長期預金格付け「A2」と短期預金格付け「P-1」を付与しました。対象はXRP Ledgerとイーサリアムの2つのチェーン上でネイティブ発行されるRLUSDで、ファンド持分をトークンで包んだものではありません。
格付けの理由として挙げられたのは、準備資産の保全措置と、発行体が破綻した場合に保有者が負うリスクの2点です。言い換えれば、ムーディーズが評価したのはビットコインの値動きでも、RLUSDが1ドルを維持できるかどうかでもありません。発行体が倒れたとき、保有者がどれだけ取り戻せるかです。
尺度を広げて見ると、この評価は決して低くありません。A2はムーディーズの長期格付け体系で投資適格の上位に位置し、P-1は短期格付けで最高位です。ステーブルコイン発行体のドル建て債務が、銀行の定期預金と同じ枠組みの評価表に載ったことになります。
一方、規模を見てみましょう。CoinGeckoのリアルタイムデータによると、RLUSDの時価総額は約26億1,500万ドル。同時期のUSDTは約1,816億ドル、USDCは約711億9,000万ドルです。つまりRLUSDはUSDTのわずか1.4%、USDCの3.7%。格付けは高いものの、規模はまだごく小さいのです 📊
このギャップこそが興味深いところです。ステーブルコインの競争は、準備資産の透明性を競う段階から、破綻隔離条項が格付け機関に認められるかを競う段階へと移りつつあります。準備金の証明が答えるのは「資金があるか」。預金格付けが答えるのは「問題が起きたとき、どの順番で分配されるか」です。機関投資家が現金同等物や担保、カストディ対象として採用する前に、本当に確認すべきなのは後者の条項です。
個人投資家は、ひとつ区別しておく必要があります。格付けが示すのは発行体のリスクであり、利回りではありません。まして価格を保証するものでもありません。A2が示すのは債務不履行時の回収見込みであって、ペッグが決して外れないという意味ではありません ⚠️
オンチェーン価格を見ると、このニュースの前後でXRPは1.32ドル、24時間で2.03%上昇、時価総額は約839億ドル。ビットコインは80,798ドルで1.25%上昇、イーサリアムは2,349ドルで1.66%上昇しました。市場はこれを大きな再評価のきっかけとは捉えず、背景情報のひとつとして受け止めているようです。
個人的に注目したいのは3点です。1つ目は、ほかの発行体も同様の格付けを取得しに動くか。2つ目は、準備資産の構成が変わったときに格付けが引き下げられるか。3つ目は、この評価基準がGENIUS法の枠組みにおける開示要件に適合するか。この3つが同じ方向に進めば、ステーブルコインは本当の意味で銀行システムの評価表に加わったと言えるでしょう。
コメントで教えてください。ステーブルコインを選ぶとき、まず時価総額を見ますか？ それとも発行体の格付けやカストディ体制を見ますか？ 👀
毎日、暗号資産の注目トピックをお届けします。ニュースで何が起きたかだけでなく、その背景にある仕組みやチャンスもわかりやすく解説します 👀🚀
アイコンをタップしてライブ配信をチェック
🤔 有想法进群聊
10月28日、ムーディーズはRippleが発行する米ドル建てステーブルコインRLUSDに、長期預金格付け「A2」と短期預金格付け「P-1」を付与しました。対象はXRP Ledgerとイーサリアムの2つのチェーン上でネイティブ発行されるRLUSDで、ファンド持分をトークンで包んだものではありません。
格付けの理由として挙げられたのは、準備資産の保全措置と、発行体が破綻した場合に保有者が負うリスクの2点です。言い換えれば、ムーディーズが評価したのはビットコインの値動きでも、RLUSDが1ドルを維持できるかどうかでもありません。発行体が倒れたとき、保有者がどれだけ取り戻せるかです。
尺度を広げて見ると、この評価は決して低くありません。A2はムーディーズの長期格付け体系で投資適格の上位に位置し、P-1は短期格付けで最高位です。ステーブルコイン発行体のドル建て債務が、銀行の定期預金と同じ枠組みの評価表に載ったことになります。
一方、規模を見てみましょう。CoinGeckoのリアルタイムデータによると、RLUSDの時価総額は約26億1,500万ドル。同時期のUSDTは約1,816億ドル、USDCは約711億9,000万ドルです。つまりRLUSDはUSDTのわずか1.4%、USDCの3.7%。格付けは高いものの、規模はまだごく小さいのです 📊
このギャップこそが興味深いところです。ステーブルコインの競争は、準備資産の透明性を競う段階から、破綻隔離条項が格付け機関に認められるかを競う段階へと移りつつあります。準備金の証明が答えるのは「資金があるか」。預金格付けが答えるのは「問題が起きたとき、どの順番で分配されるか」です。機関投資家が現金同等物や担保、カストディ対象として採用する前に、本当に確認すべきなのは後者の条項です。
個人投資家は、ひとつ区別しておく必要があります。格付けが示すのは発行体のリスクであり、利回りではありません。まして価格を保証するものでもありません。A2が示すのは債務不履行時の回収見込みであって、ペッグが決して外れないという意味ではありません ⚠️
オンチェーン価格を見ると、このニュースの前後でXRPは1.32ドル、24時間で2.03%上昇、時価総額は約839億ドル。ビットコインは80,798ドルで1.25%上昇、イーサリアムは2,349ドルで1.66%上昇しました。市場はこれを大きな再評価のきっかけとは捉えず、背景情報のひとつとして受け止めているようです。
個人的に注目したいのは3点です。1つ目は、ほかの発行体も同様の格付けを取得しに動くか。2つ目は、準備資産の構成が変わったときに格付けが引き下げられるか。3つ目は、この評価基準がGENIUS法の枠組みにおける開示要件に適合するか。この3つが同じ方向に進めば、ステーブルコインは本当の意味で銀行システムの評価表に加わったと言えるでしょう。
コメントで教えてください。ステーブルコインを選ぶとき、まず時価総額を見ますか？ それとも発行体の格付けやカストディ体制を見ますか？ 👀
毎日、暗号資産の注目トピックをお届けします。ニュースで何が起きたかだけでなく、その背景にある仕組みやチャンスもわかりやすく解説します 👀🚀
アイコンをタップしてライブ配信をチェック