分析师：ETH合约持仓“减半”并非去杠杆，而是价格缩水下的统计错觉
10 月 28 日讯，CryptoQuant 分析师 BaykusCharts 发文称，以太坊（ETH）在币安的未平仓合约（OI）名义价值目前跌至约58.8亿美元，仅为去年夏季峰值120多亿美元的一半。
这一数据乍看之下像是市场经历了一次剧烈的“去杠杆”清洗，但若深入拆解，便会发现这更多是价格下跌带来的统计错觉，而非多头阵营的实质性溃败。
简言之，若将这部分OI持仓转为以ETH计价，当前约58亿美元的未平仓合约（按2300美元价格计算）接近峰值时的约123亿美元（约4700-4800美元价格），两者均约250万ETH。
这也意味着，杠杆资金的绝对数量并未显著减少，所谓的“减半”主要是由币价下跌所致，而非交易者大规模主动平仓。
与此同时，资金费率也揭示了市场情绪的重大转变。2021年和2024年初，大幅正资金费率曾长期存在，表明市场严重偏向多头，多头需要为维持仓位支付高昂代价。
但现在的情况已发生了根本性变化，今年 ETH 资金费率多次转负，目前仅小幅高于零轴，多空双方都没有出现极端拥挤的情况，多头也无需支付高额成本维持头寸。
综上，ETH 市场当前的杠杆敞口依旧不低，但交易者没有形成一致的方向预期。这种多空均衡的格局一定程度上抑制了大幅连环爆仓的风险；
但庞大的存量持仓体量摆在那里，一旦行情选择向上或向下破位，均可能会加剧行情波动。
投资者可重点跟踪几类信号：涨价叠加资金费率快速上行，代表多头开始扎堆；价格回落、未平仓同步抬升，则是空单持续增仓;
且在币价剧烈波动阶段，单纯参考以美元计价指标容易产生误判，而以币种本位观察杠杆水平才能看清真实的市场持仓结构。
#ETH未平仓合约
10 月 28 日讯，CryptoQuant 分析师 BaykusCharts 发文称，以太坊（ETH）在币安的未平仓合约（OI）名义价值目前跌至约58.8亿美元，仅为去年夏季峰值120多亿美元的一半。
这一数据乍看之下像是市场经历了一次剧烈的“去杠杆”清洗，但若深入拆解，便会发现这更多是价格下跌带来的统计错觉，而非多头阵营的实质性溃败。
简言之，若将这部分OI持仓转为以ETH计价，当前约58亿美元的未平仓合约（按2300美元价格计算）接近峰值时的约123亿美元（约4700-4800美元价格），两者均约250万ETH。
这也意味着，杠杆资金的绝对数量并未显著减少，所谓的“减半”主要是由币价下跌所致，而非交易者大规模主动平仓。
与此同时，资金费率也揭示了市场情绪的重大转变。2021年和2024年初，大幅正资金费率曾长期存在，表明市场严重偏向多头，多头需要为维持仓位支付高昂代价。
但现在的情况已发生了根本性变化，今年 ETH 资金费率多次转负，目前仅小幅高于零轴，多空双方都没有出现极端拥挤的情况，多头也无需支付高额成本维持头寸。
综上，ETH 市场当前的杠杆敞口依旧不低，但交易者没有形成一致的方向预期。这种多空均衡的格局一定程度上抑制了大幅连环爆仓的风险；
但庞大的存量持仓体量摆在那里，一旦行情选择向上或向下破位，均可能会加剧行情波动。
投资者可重点跟踪几类信号：涨价叠加资金费率快速上行，代表多头开始扎堆；价格回落、未平仓同步抬升，则是空单持续增仓;
且在币价剧烈波动阶段，单纯参考以美元计价指标容易产生误判，而以币种本位观察杠杆水平才能看清真实的市场持仓结构。
#ETH未平仓合约
