AIのバリュエーションについて、改めて考える価値があります。私たちは以前にも同じような光景を見てきました。革新的なテクノロジー、確かなユースケース、しかし価格には完璧な実行と無限の成長が織り込まれている。

ファンダメンタルズが重要です。AIに投じた1ドルあたり、実際にどれだけの収益が得られるのか。現実的な普及曲線はどのようなものか。利益率が圧迫される前に、これらの企業はどれだけの設備投資を吸収できるのか。

バブルかどうかは、テクノロジーが本物かどうかの問題ではありません。現在の価格が妥当なキャッシュフローを反映しているのか、それとも単なるストーリーにすぎないのかという問題です。歴史が示すのは、誰もが何かを「必然」だと信じているときこそ、電卓を取り出すべきだということです。

AIが変革をもたらさないと言っているのではありません。その変革にいくら払うのか、理解しておくべきだと言っているのです。