フランス国債がナポレオン以来、最悪の10年を迎えている――そんな統計を目にしたら、思わず立ち止まって考えてしまう。

単に悪い年というわけではない。厳しい景気循環というだけでもない。220年で最悪の*10年*だ。

G7経済圏の国債がこんな取引状況になり始めたら、何が壊れているのか考える価値がある。財政規律か？ 政治の安定か？ 欧州統合そのものに対する市場の信頼か？

歴史は繰り返さないが、韻を踏むことはある。そして今、フランス国債（OAT）は、非常に居心地の悪い歴史の一幕と韻を踏んでいる。