主なポイント

  • Lookonchainによると、ビットコインETFは10月26日、1日で2,123 BTC（1億6,947万ドル）の流出を記録

  • ビットコインETFの7日間の純流入は+3,344 BTC（+2億6,696万ドル）とプラスを維持—1日分の流出で週間 gains の63.5%が相殺

  • BlackRockのIBITが1日分のBTC流出の64%を占める一方、週間のBTC純流入の203%を生み出した—単一ファンドへの極端な集中

  • イーサリアムETFは日次−1,607万ドル、週間−1億9,815万ドルと、日次・週間ともにマイナスを記録。ETHAの7日間の流出額は、ETH ETF全体の償還額を113%上回った

速報

Lookonchainが公表したデータによると、ビットコイン現物ETFでは10月26日、1日で2,123 BTC（1億6,947万ドル相当）の純流出が記録されました。しかし、この日次の流出は、7日間ではプラスとなる期間の中で発生しています。同じファンド群は直近1週間で合計3,344 BTC（純流入、2億6,696万ドル）を吸収しており、日曜日の売りは、週を通じた機関投資家の需要の63.5%を相殺したにすぎません。

Bitcoin ETFs Bleed $169M in a Day but Post $267M Weekly Gain
ビットコインETF、1日で1億6,900万ドル流出も週間では2億6,700万ドルの純流入

ビットコインETF、1日で1億6,900万ドル流出も週間では2億6,700万ドルの純流入 | 出典：@lookonchain（Telegram）

執筆時点で、ビットコインは約80,495ドルで取引されており、過去24時間で0.08%下落しています。

ビットコインETFの資金フロー — 10月26日

Lookonchainのデータと付随するチャートに示されたファンド別内訳からは、一律の売りではなく、発行体ごとの動向の乖離が明らかになります。最大の保有者であるBlackRockのIBIT（809,780 BTC、652億ドル相当）は、1日で1,358 BTCの流出を記録し、ビットコインETF全体の日次償還額の64%を占めました。Grayscale（GBTCとBTCの合計、188,408 BTC）は当日368 BTCを減らしました。FidelityのFBTC（175,890 BTC）は、対象となったファンドの中で最も大きな日次の相対的損失を記録し、391 BTCが流出しました。Bitwise（BITB）とARK 21Shares（ARKB）は、この日の純変動がゼロでした。

ファンド 1日純フロー（BTC） 7日純フロー（BTC） BlackRock IBIT −1,358 +6,792 Grayscale GBTC + BTC −368 −589 Fidelity FBTC −391 −1,522 Bitwise BITB 0 −233 ARK 21Shares ARKB 0 −1,229 その他 −5 +125 合計 −2,123 +3,344

出典：Lookonchain／チャートデータ、10月26日

7日間の欄が示すのは、構造的に大きく異なる状況です。IBITは週間で+6,792 BTCを吸収し、意味のある週間流入を記録した唯一のファンドとなりました。Grayscale、Fidelity、Bitwise、ARKBはいずれも7日間の純流出を記録しました。IBITの週間流入は7日間の純流入総額の203%に相当します。つまり、他の対象4ファンドが全体として売り越す中、BlackRockだけが週間の合計をプラスに押し上げました。

Lookonchainのチャート内訳によると、すべての現物ETFが保有するビットコインの合計は現在1,275,191 BTCに達しており、現在価格で約1,018億ドル相当です。

イーサリアムETF — 日次・週間ともにマイナス

イーサリアム現物ETFは相殺要因となりませんでした。1日の流出は6,960 ETH（1,607万ドル）で、7日間では85,801 ETH（1億9,815万ドル）に拡大し、Lookonchainのデータではいずれも明確なマイナスとなっています。ETHのデータは異なる構成を示しています。対象ファンドの中で日次の増加を記録したのは、+1,509 ETHのFidelityのFETHだけでした。Grayscale（ETHEとETH）は当日8,469 ETHを減らしましたが、週間では+3,484 ETHの買い越しとなりました。ETHを3,264,757 ETH保有する最大のETH ETF、BlackRockのETHAは、日次の変動がゼロだった一方、7日間では96,824 ETHの流出を記録し、週間流出の主な要因となりました。

ファンド 1日純フロー（ETH） 7日純フロー（ETH） BlackRock ETHA 0 −96,824 Grayscale ETHE + ETH −8,469 +3,484 Fidelity FETH +1,509 +6,807 合計（全ファンド） −6,960 −85,801

出典：Lookonchain／チャートデータ、10月26日

ETHAの7日間の96,824 ETHの流出は、ETH ETF全体の週間償還額の113%に相当します。つまり、FidelityとGrayscaleの週間流入を合計しても、BlackRock単独の資金流出を相殺するには不十分でした。

数字が実際に示すこと

10月26日のデータから、3つの構造的な特徴が浮かび上がります

1. ビットコインの日次流出は部分的な反転であり、トレンドの崩れではありません。1億6,947万ドルの日次流出は、7日間で積み上がった2億6,696万ドルの63.5%を帳消しにしました。週間の純流入は依然としてプラスです。連続流入が途切れたかどうかを確認できる連続日数データはありませんが、7日間の基準値はマイナスに転じていません。

2. IBITへの集中度は、日次・週間の両方で極めて高くなっています。日次では、IBITがビットコインETFの流出額の64%を占めました。週間では、IBIT単独でビットコインETFの純流入総額の203%を生み出し、他の全ファンドの売り越し分を相殺しました。単一ファンドへの集中度がここまで高いということは、ETF全体の見出しとなる数値が、特にBlackRockの機関投資家顧客の動向を示す代替指標になりつつあることを意味します。

3. ETHとBTCのETF動向は、構造的に乖離しています。ビットコインの7日間の数値はプラス（+$266.96M）です。一方、イーサリアムはマイナス（−$198.15M）です。この2つの週間数値の差は$465.11Mであり、現物ETFという枠組みにおける、現在の機関投資家の両資産に対する選好の差を示す数値です。

日次ETF資金フローデータは、売買の方向性を示すシグナルではありません。週間トレンドがプラスの中で一日の資金流出が発生しても、それは流動性の移動、利益確定、またはポートフォリオのリバランスを反映している可能性があり、必ずしも構造的な需要の変化を意味するわけではありません。注目すべき指標は、ビットコインの7日間純流入が週を通じてプラスを維持するか、そしてETHAの週間流出ペースが鈍化するか加速するかです。

免責事項：本記事で示される見解および分析は情報提供のみを目的とし、筆者の見解を反映したものであり、金融アドバイスではありません。解説するテクニカルパターンや指標は市場の変動の影響を受け、予想される結果が得られるとは限りません。投資家の皆様は慎重を期し、ご自身で調査を行ったうえで、それぞれのリスク許容度に沿った判断をするようお願いいたします。