花1.93亿美元回购自家优先股 同一周只买了267枚比特币 囤币巨头的钱第一次开始不够用了 🦖
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富达数字资产周二的研报把这套模式摊开算了一遍 永续优先股推出20个月 已经为约13.6万枚比特币的购买提供了资金 占比特币总供应量的0.5%以上 按8万美元一枚算 这批币价值约108.8亿美元 但硬币的另一面是 这些钱不是白来的 是要按美元付息的
永续优先股介于债和股之间 没有到期日 不用还本金 定期付息 没有投票权 它接到了ETF从来没触达过的那批人 想要稳定现金流的固收投资者 富达测算 以比特币为底层资产的优先股市场规模约120亿美元 而全球固定收益市场是150万亿美元 所以Strategy一家公司就挂了五类优先股 第一只STRK在2025年2月亮相
问题是票息越滚越大 现在最主力的一只STRC 浮动股息大约12% 2026年到7月下旬已经募了75亿美元 这只票6月下旬一度掉到70美元区间 现在大约99.40美元 而最新的周报显示 公司花了1.93亿美元回购STRC 同期只买了267枚比特币 回购授权额度还上调到了30亿美元 更早之前 公司已经卖过一部分比特币去付优先股股息 ⚠️
这就是经典的飞轮反转 只要优先股价格在面值附近或以上 发新票买币的循环就能转 一旦跌破面值 新发行就没人接 公司只能拿现金去回购托价 回购在降低未来的股息成本 但在当下 它是直接和买币抢同一笔钱 分析师把这叫反身性 支撑币价的融资 取决于自家股票的价格
对比ETF更清楚 美国现货比特币ETF累计净流入约570亿美元 总资产约1060亿美元 申购直接变成基金持仓 赎回也只是买盘消失 不会留下必须按期支付的刚性利息 优先股不一样 它把周期放大了 顺风时猛加杠杆 逆风时账单照付 👀
我的看法 这不是马上要爆的雷 是商业模式从无限子弹变成了有成本的子弹 真正要盯的是三件事 STRC能不能守在100美元附近 每周回购金额和买币金额的比值 有没有第二家公司开始卖币付息 三个信号同时出现 才是飞轮反转的时候 今天比特币在8万美元附近 议息会议就在后天 风险资产一紧 这类优先股的面值压力只会更大
你手里有这类靠优先股囤币的公司股票吗 评论区聊聊 你觉得这是精妙的资本设计还是延迟的账单
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对比ETF更清楚 美国现货比特币ETF累计净流入约570亿美元 总资产约1060亿美元 申购直接变成基金持仓 赎回也只是买盘消失 不会留下必须按期支付的刚性利息 优先股不一样 它把周期放大了 顺风时猛加杠杆 逆风时账单照付 👀
我的看法 这不是马上要爆的雷 是商业模式从无限子弹变成了有成本的子弹 真正要盯的是三件事 STRC能不能守在100美元附近 每周回购金额和买币金额的比值 有没有第二家公司开始卖币付息 三个信号同时出现 才是飞轮反转的时候 今天比特币在8万美元附近 议息会议就在后天 风险资产一紧 这类优先股的面值压力只会更大
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