ケビン・ウォーシュは、FOMC会合に臨むには最悪に近いタイミングを迎えています。

FRBは水曜日に会合を開きますが、正直なところ、簡単な解決策はないかもしれません。

インフレが再び加速しています。CPIとPPIはいずれも予想を上回り、コアインフレ率も上昇しています。

さらに、米国とイランの戦争がエネルギー価格を押し上げ、インフレに一段と拍車をかけています。

その一方で、景気には弱さが見え始めています。

住宅市場は低迷しています。借入コストは依然として厳しい水準です。企業は人員削減を進めています。

つまり、FRBは厄介な2つの問題の板挟みです。

🔥 インフレは上昇。
📉 景気は減速。

そして、どの選択肢にもリスクが伴います。

FRBがインフレに対して慎重さを欠けば、インフレが制御不能になりつつあると投資家が懸念し、債券利回りが上昇する可能性があります。

FRBがタカ派に転じれば、市場が金利上昇と金融環境の引き締まりを織り込むなか、株や暗号資産が打撃を受けるかもしれません。

一方、FRBが利下げを示唆すれば、投資家は当然こう疑問に思うでしょう。

「インフレがなお上昇しているのに、なぜFRBは金融緩和を進めるのか？」

本当の危険はそこにあります。

FRBは、すでに脆弱な景気にさらなる打撃を与えることなく、インフレを鈍化させる必要があります。

しかし今は、インフレが上昇する一方で、経済状況は悪化しています。

これは「スタグフレーション」と呼ばれる、厄介な組み合わせです。

そして市場は、これをひどく嫌います。

ウォーシュ氏がタカ派的な発言を一つするだけで、株価が急落する可能性があります。

逆に、予想外にハト派的な姿勢を示せば、まったく別の問題を招きかねません。投資家が、FRBはインフレへの対応で後手に回っていると懸念し、債券利回りが上昇するおそれがあります。

いずれにせよ、水曜日は目が離せない展開になりそうです。

FRBは単に金利を決めようとしているのではありません。

市場に対し、今も状況を制御できていると納得させようとしているのです。

その信頼が揺らげば、今回のFOMC会合は、世界市場にとって久しくなかったほどの大きな変動局面となる可能性があります。