📊 日本のインフレ率、9カ月ぶりに2％台へ回復 今週は2つの中央銀行が相次いで会合
日本の9月のコアCPI（生鮮食品を除く）は前年同月比2.1％で、8月の1.7％から上昇した。日銀の目標水準を上回るのは9カ月ぶりだ。生鮮食品とエネルギーを除いた指標はさらに根強く、2.4％。6カ月ぶりの高い伸びで、2025年10月以来初めて上昇に転じた。政府の燃料補助金が中東の原油価格上昇の一部を抑えたが、サービス価格には効いていない。
日銀の政策金利は現在1.25％。9月に引き上げたばかりで、31年ぶりの高水準だ。前回この水準に達したのは1995年4月。
今週の日程は立て込んでいる。米連邦準備制度理事会（FRB）は10月27〜28日に会合を開き、水曜日に結果を発表する。9月にはすでに金利を3.75〜4.00％に引き上げている。日銀は10月29〜30日に会合を開き、金曜日に結果を発表する。
両者の市場予想には大きな開きがある。Polymarketでは「10月に25ベーシスポイント利上げ」の確率は4.5％、「据え置き」は95.5％で、24時間の取引高は51万ドル。日本側では、ロイターが10月13〜19日に78人のエコノミストを対象に調査し、7割近くが今四半期に1.50％まで利上げすると予想した。ただし、時期を明示した54人のうち、12月としたのは8割で、今週としたのはわずか2％だった。最終的な金利が2.00％を上回るとみる割合は、8月の36％から51％に上昇した。
つまり今週は、両行ともおそらく動かない。本当に動くのは金利差だ。両国の財務省が公表する直近取引日の終値によると、米国債2年物は4.69％、日本国債2年物は1.914％で、差は278ベーシスポイント。12月に片方だけが動けば、この差は25ベーシスポイント縮まる。両方が動けば金利差は変わらず、円を借りている人は立ち回りを変える必要もない。
9月はまさにこの展開だった。FRBは9月16日に25ベーシスポイント利上げし、日銀は9月18日に1.25％へ引き上げた。金利差は変わらず、BTCはその日、わずかに上昇した。2024年8月はそうならなかった。日本が0.25％に利上げし、FRBは利下げ局面に入るなか、BTCは2日間で6万ドル超から4万9000ドルまで下落し、2割を失った。最初に清算されるのは、いつも最も売りやすいポジションだ。BTC自体には利回りがないため、資金調達コストが上がれば、真っ先に手放される。
BISの集計によると、片側に円を含むFXスワップとフォワードの想定元本は約14.2兆ドル。その大半は店頭取引で、誰かの貸借対照表に載っているわけではない。
この文章を書いている時点で、BTCは4つの価格情報源で8万721〜8万838ドル、24時間で0.3％下落。ETHは2,359〜2,363ドルで、0.9％下落している。
今週は方向を当てる必要はない。12月に両方の選択肢がそろってから、どちらが先に動くかを見届けよう。
$BTC $ETH
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日本の9月のコアCPI（生鮮食品を除く）は前年同月比2.1％で、8月の1.7％から上昇した。日銀の目標水準を上回るのは9カ月ぶりだ。生鮮食品とエネルギーを除いた指標はさらに根強く、2.4％。6カ月ぶりの高い伸びで、2025年10月以来初めて上昇に転じた。政府の燃料補助金が中東の原油価格上昇の一部を抑えたが、サービス価格には効いていない。
日銀の政策金利は現在1.25％。9月に引き上げたばかりで、31年ぶりの高水準だ。前回この水準に達したのは1995年4月。
今週の日程は立て込んでいる。米連邦準備制度理事会（FRB）は10月27〜28日に会合を開き、水曜日に結果を発表する。9月にはすでに金利を3.75〜4.00％に引き上げている。日銀は10月29〜30日に会合を開き、金曜日に結果を発表する。
両者の市場予想には大きな開きがある。Polymarketでは「10月に25ベーシスポイント利上げ」の確率は4.5％、「据え置き」は95.5％で、24時間の取引高は51万ドル。日本側では、ロイターが10月13〜19日に78人のエコノミストを対象に調査し、7割近くが今四半期に1.50％まで利上げすると予想した。ただし、時期を明示した54人のうち、12月としたのは8割で、今週としたのはわずか2％だった。最終的な金利が2.00％を上回るとみる割合は、8月の36％から51％に上昇した。
つまり今週は、両行ともおそらく動かない。本当に動くのは金利差だ。両国の財務省が公表する直近取引日の終値によると、米国債2年物は4.69％、日本国債2年物は1.914％で、差は278ベーシスポイント。12月に片方だけが動けば、この差は25ベーシスポイント縮まる。両方が動けば金利差は変わらず、円を借りている人は立ち回りを変える必要もない。
9月はまさにこの展開だった。FRBは9月16日に25ベーシスポイント利上げし、日銀は9月18日に1.25％へ引き上げた。金利差は変わらず、BTCはその日、わずかに上昇した。2024年8月はそうならなかった。日本が0.25％に利上げし、FRBは利下げ局面に入るなか、BTCは2日間で6万ドル超から4万9000ドルまで下落し、2割を失った。最初に清算されるのは、いつも最も売りやすいポジションだ。BTC自体には利回りがないため、資金調達コストが上がれば、真っ先に手放される。
BISの集計によると、片側に円を含むFXスワップとフォワードの想定元本は約14.2兆ドル。その大半は店頭取引で、誰かの貸借対照表に載っているわけではない。
この文章を書いている時点で、BTCは4つの価格情報源で8万721〜8万838ドル、24時間で0.3％下落。ETHは2,359〜2,363ドルで、0.9％下落している。
今週は方向を当てる必要はない。12月に両方の選択肢がそろってから、どちらが先に動くかを見届けよう。
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