AIインフラ需要は依然として異例の強さを保っている。需要を最も正確に見通せる事業者は2027〜28年まで予約で埋まっている一方、市場はバブルを懸念している。

アンディ・ジャシー：2026年に2,200億ドルの設備投資を行っても、Amazonは依然として相当な需要を取りこぼしている。2026年分は完売。2027年分もほぼ完売。2028年分もかなりの量がすでに予約済みだ。

イーロン・マスク：需要が供給を圧倒している。新たな計算能力への投資は1年未満で回収できる。供給不足は続く。真のボトルネックは電力と建設だ。

ジェンスン・フアン：ニュークラウドへの需要は桁外れだ。注文は途切れない。ボトルネックは次々と移り変わる。チップ、パッケージング、HBM、電力——こうした状況は何年も続くだろう。足りないのは資本であって、需要ではない。

株価が下落しているのは、資金調達の逼迫、金利上昇、フリーキャッシュフロー（FCF）の見え方が要因であり、稼働率や受注残、レンタル料金が崩れたからではない。

最も正確な見通しを持つ事業者でさえ、2027〜28年まで供給に制約があり、予約で埋まっているのなら、最近の売りは需要の急減というより、ポジションの巻き戻しに見える。

より良い投資機会が現れるのは、たいていこういうときだ。恐怖で買い、陶酔で売る。