イーサリアムの回復により、取引所関連の各保有者層で収益性が不均等に回復し、価格は2つの異なる取得原価水準の間に位置しています。

Binanceのユーザー入金アドレスの実現価格は約2,200ドルで、OKXは約2,700ドルです。チャート上でETHが約2,350～2,400ドルで取引されるなか、Binance関連の保有者層は全体として小幅な含み益を維持していますが、OKX関連の保有者層は依然として含み損の状態です。

この500ドルの差は、同じ値動きの下に異なるインセンティブがあることを示しています。2,200ドルに向けて下落すれば、Binance関連の保有者層に残る収益性は損なわれます。2,700ドルに向けて回復すれば、OKX関連の保有者層は損益分岐点に近づき、含み損の期間を経た保有者がエクスポージャーを減らす機会となる可能性があります。

直近の反発は、反落する前にOKXの取得原価付近まで達しました。これは損益分岐点付近での売りがあった可能性と整合しますが、チャートだけでは、誰が売ったのか、あるいはその売りが反落を引き起こしたのかは判断できません。

したがって、これらの各保有者グループでは、回復は依然として不完全です。ETHはオンチェーンの取得原価指標の一つを上回りましたが、もう一方の指標を上回る水準で定着するには至っていません。

次の押し目でもBinanceの基準値を維持できれば、回復シナリオはより強まるでしょう。OKXの基準値を回復し、その上で維持できれば、両方の保有者グループに改善が広がります。一方、2,200ドルを持続的に下回れば、両グループが含み損となり、保有者への潜在的な圧力が広がるでしょう。

MorenoDV_ 著