カンザスシティ連銀のサービス業データが発表され、予想を上回る強さを示しました。活動指数は先月の横ばいから+10に跳ね上がり、予想の+1を大きく上回りました。

目を引いたのは、売上高の伸びが+6から+16へと2倍以上になったことです。単なるノイズではありません。雇用も、-10と大幅なマイナスだった状態から、ようやく+2とプラスに転じました。

企業が支払う価格も販売価格も依然として高止まりしていますが、どちらも9月からはやや落ち着きました。

こうしたデータは、FRBの仕事を難しくします。サービス業は依然として過熱気味で、企業は再び採用を増やしており、価格決定力も崩れていません。ソフトランディングのシナリオはますます現実味を帯びていますが、それは同時に、金利が市場の期待より高い水準にとどまる可能性も意味します。

景気後退ではありません。じりじりと進む局面です。