Ethereum Velocity（CryptoQuant、日次）は、ETHの過去1年間のオンチェーン送金量を供給量と比較して算出されます。分子が過去1年間の移動合計であるため、この指標は通常、緩やかに変動します。毎日、新たな1日分が加わる一方で、1年前の1日分が対象から外れるため、日々の変化は小幅です。

だからこそ、最近の動きが際立っています。

- 2025年11月〜2026年7月中旬：速度はおよそ9.8〜10.1の範囲で推移しました。

- 7月中旬〜9月下旬：期間中の最低値となる約8.8まで、着実に低下しました。新たに加わった日々の送金量は、対象期間から外れていく日々の送金量を大幅に下回りました。

- 9月下旬：およそ8.8から10.8へほぼ垂直に上昇し、その後は小幅な上昇を重ねて、最新値の11.03に達した。

数日間で約2ポイント上昇したということは、ごく短期間に、過去1年間の合計の約23％に相当する送金量をこの期間に吸収したことを意味します。このパターンは、ネットワーク利用が広く活発化したというより、少数の非常に大規模な送金があった可能性と整合します。考えられる要因としては、取引所やカストディアンのウォレット再編、コントラクトの移行、大口保有者のポジション変更などがあります。どれが原因か確認するには、エンティティ単位のフローデータが必要です。

価格動向も重要です。ETHはこの急増の頃に2,750ドル近辺で局所的な高値を付け、その後は約2,400ドルまで下落しています。価格が弱まる一方で取引高が高水準にあることは、新たな需要よりも、市場への供給流入を示唆します。

無効化条件：取引所への流入が低水準にとどまり、ETHが9月下旬の高値を回復するなら、この急増は分配ではなく内部的な資金移動である可能性が高まります。

結論：速度の急上昇は実際に起きていますが、その原因はまだ確認されていません。価格が裏付けるまでは、需要のシグナルではなく、警戒シグナルとして捉えてください。

執筆：Rei Researcher