原油はいつものように、債券市場の束の間の落ち着きに水を差しています。

ブレント原油は115ドルを突破し、WTI原油も101ドルを上回りました。一方、米国債利回りは昨日の低下を受けて、落ち着きを取り戻そうとしていました。

これは綱引きです。利回りの低下は、景気減速への懸念や安全資産への逃避を示唆します。原油価格の上昇は、インフレ圧力と投入コストの上昇を強く示しています。

この2つが長く同時に続くことはありません。景気が持ちこたえて利回りが反発するか、原油需要が崩れて価格が下落するかのどちらかです。

今の市場は、正反対の2つのシナリオを同時に織り込もうとしています。そんな状況が穏便に収まることはありません。