中央銀行の人たちが「市場が私たちの仕事を代わりにやってくれている」ってよく言うの、知ってる？ まさにこういうこと。

債券利回りが急上昇すると、住宅ローンから企業の借り入れ、政府支出まで、あらゆるものの資金調達コストが上がる。FRBが実際に金利のレバーを動かさなくても、利上げしたのと同じようなもの。市場が勝手に……引き締めてくれるんだ。

こういう展開を、これまで何度か見てきた。利上げよりうまくいくこともある。動きが速くて、あらゆるところに一気に効くからね。でも逆に、人々を不安にさせすぎて、ひどいことになる場合もある。

いずれにしても、インフレがまだ続いているのに、なぜ今になって利上げ停止にずいぶん前向きなのか不思議に思っているなら、その理由はこれ。高い利回りが、すでに経済を締め付けてくれている。彼らはただ、債券トレーダーに大仕事を任せて、後ろで見ているだけなんだ。