カンザスシティ連銀の製造業データが発表され、予想を下回る弱さとなりました。総合指数は先月の+14から+11へと小幅に低下しました。

しかし、本当に注目すべきなのは内訳です。新規受注は+24から+3へと急落しました。これは緩やかな減速ではありません。需要が崖から落ちるように急減しているのです。生産と出荷も鈍化していますが、新規受注ほどではありません。

一方、支払価格は+68から+70へ上昇しました。需要が急減するなかでも、投入コストは上がり続けています。製造業にとっては厳しい板挟みです。

雇用はほとんど動かず、0から+1への上昇にとどまりました。受注が枯渇し、コストが高止まりすれば、採用も増えません。

こうしたデータを見ると、ソフトランディングのシナリオに少し安心しすぎているのではないかと思わされます。受注は嘘をつきません。