テスラのフリーキャッシュフローは、わずか1四半期でマイナス10億9,000万ドルからプラス15億3,000万ドルへ転じました。26億2,000万ドルの回復ですが、見出しよりも、その内訳が重要です。

11億9,000万ドルは営業資産・負債の変動によるもの、10億6,000万ドルは設備投資の減少によるもの、3億8,000万ドルは純利益と非現金項目の調整によるものです。

これらは実際のキャッシュフローの変動であり、追加の利益ではありません。

私が見極めたいのは、運転資本の寄与が変動する中でも、テスラが設備投資後にプラスのキャッシュ創出を持続できるかどうかです。

それが実現すれば、AI投資の魅力的なリターンが証明されるわけではないものの、社内資金で事業拡大を賄う力は強まるでしょう。